中信期货：央行出面稳定人民币汇率预期 联储官员发声力撑加息

　　第1页: 全球市场简评第2页: 品种观察

　　品种观察：

　　国内品种：

　　贵金属：目前来看，内外盘贵金属受影响因素有小幅区别，对内盘而言，受到市场对美国加息节点推迟的担忧影响的同时，更多的是人民币大幅贬值，导致人民币计价的贵金属涨幅大于外盘，周四人民币跌幅收窄，央行竭力控制人民币贬值预期，周三尾盘和周四人民币小幅回升，印证央行切实在稳定人民币汇率，周四贵金属小幅回落；密切关注周五美国7月PPI数据，由于7月原油等大宗商品价格下跌，预计数据偏空，利好贵金属。中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　有色金属：昨日有色金属市场整体偏弱。其中，镍下跌幅度达到1.42%，其他金属跌幅并不大。不过沪市金属并未延续近期的反弹走势，开始出现回落调整的迹象。汇率市场在连续贬值后有开始走稳迹象，但仍需进一步观察。而我们依然认为有色市场整体供需问题并无改善，终将回归基本面的弱势格局下。

　　黑色金属：矿石：受人民币汇率中间价连续调整影响，矿石价格连续两日走强。在汇率影响下，以人民币计价的矿石价格上升幅度约为12-13元/吨，目前期货价格上升14元/吨，价格变动幅度正常。后期继续关注汇率对矿价的影响。另外为保障9月初阅兵，河北省出台了空气质量保障方案，钢厂停产、工地停工再现，矿石生产需求延续弱势，对矿价支撑减弱。钢材：钢厂停产、工地停工再现，钢材供应端受到的冲击偏大，对钢价反而会形成一定支撑，不过提振力度弱。操作上，钢材继续短线思路。矿石1601合约空单轻仓持有，第一目标350。

　　煤炭：动力煤观点：昨日在人民币贬值的影响下，动力煤夜盘再次冲高，若后期本币再次贬值，盘面短期存在小幅冲高的概率较大；若不加息，从基本面上来看，仍没有上涨动力，且目前盘面仍以内贸煤为标的物，进口煤价格上涨，对盘面标的物影响不大，更多是情绪上的影响。操作建议：动力煤现货存在较大的下行压力，01合约后期回落修复可能性较大，若继续贬值可短线做多，反之可逢高沽空；09合约临近交割，暂时观望为宜。近期唐山环保和北京阅兵发酵，钢厂、焦化厂限产再次成为炒作话题，不过对比去年11月前后APEC时期相关措施以及原料端供应需要变化，我们发现相关措施一般在会议、活动前2个月左右开始密集出台，且对焦炭、焦煤实际需求、供应变化相对有限，主要体现在市场情绪。此外，当前煤焦市场降价潮仍未消散，近月仓单价格值得关注。操作建议：建议投资者9月焦煤、焦炭空单离场，1月空单续持。

　　能化：昨日能源化工板块小幅反弹，尤其是午盘过后反弹较大。隔夜原油价格继续下挫创下新低，总体趋势未改变，成本端的冲击将逐渐显现。央行昨日表示人民币技术性贬值已基本到位，且继续贬值的可能性不大，汇率因素有所缓解。我们延续认为考虑到三季度需求、装置投产、交割地差异，L-P价差在1000-1500元/吨运行，不排除突破1500一线的可能，短期可围绕1000-1300区间震荡操作。配置方面，买L抛PP头寸在800-1000区间可继续介入；此外近期PTA博弈加剧，我们谨慎延续对PTA偏弱的判断， 1509空单和1601空单分别在4600和4800一线入场后续持，止损分别设于4800和5000，考虑到汇率变动造成的因素，目标分别上调为4200和4400。

　　非金属建材：玻璃：昨日黑色建材板块表现强势，玻璃主力延续涨势，但在突破900元/吨一线后多空分歧加大，主力增仓脚步亦有所放缓。尽管近期现货市场持续回暖，但中期基本面复苏依然存疑，不排除短期市场冲高后迎来一波调整。现货方面，昨日沙河市场再度上涨，安全、大光明等厂库提价8-16元/吨，7月底以来累计涨幅近60元/吨，带领整体市场反弹。目前北方市场供需环比7月份略好，加之近期北京周边企业限产预期浓厚，市场短期或将维持平稳偏多格局，沙河现货升水有望继续扩大并限制仓单的生成。建议近期关注玻璃企业库存变化，操作上暂以观望或日内短线为宜。

　　农产品：豆类方面，天津港口爆炸事件对油厂开机无影响，不过暂时中断提货，生猪价格继续震荡回落，等待8月底开学备货的拉动，操作上连豆粕1601合约多单增持连豆粕1601合约多单增持(7月8日夜盘入场，入场点2644，止损2600，8月12日多单增持，入场点位2806)；棕榈油方面，下游成交方面仍未得到明显改善，且油脂库存延续回升节奏，虽进口大豆到港量同比远超往年，但近期进口豆封港或令供应压力略有缓解，目前市场观望情绪浓厚，预计在海外原料价格不断下挫压力下，国内连棕价格因进口豆封港出现的反弹仅为短暂表现，中长期继续下行概率较大，操作上P1601轻仓空单续持(8月14日4650入场，止损位设于4750)；菜粕方面，日粕类现价稳中偏弱调整，豆菜粕价差收窄，豆粕对菜粕的压制比较明显，另沿海菜粕销量减少，菜粕需求仍比较疲弱，综上分析，预计近期菜粕期价偏弱运行概率较大，操作上建议观望为主；白糖方面，白糖基本面结构是短空长多，一方面对后期供求向好预期较强，同时，短期的供应过剩需要时间解决，基本面目前由消费主导，而消费又比较滞后，使得郑糖1601波动加大，本榨季结束至少过剩100万吨是现实问题，消化这些库存要到11月份，且8-9月份的消费情况还不乐观，目前SR1601价格反弹至5300左右，继续上行，或需要消费配合，短期郑糖或区间震荡，震荡区间中期参考4900-5400；棉花方面，国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，买方参与理性，现货市场棉价持稳，临近棉花收购，棉花企业加紧销售陈棉，新棉收购价是目前市场关注焦点，近期产量炒作及纺织淡季结束有推升棉价可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；鸡蛋方面，现货方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价稳中偏强，大部分地区鸡蛋贸易收货偏难，走货正常偏快，库存减少，贸易商看涨预期增强，综上分析，预计近期鸡蛋1601合约维持低位震荡,操作上建议鸡蛋1601合约空单离场观望为主。

　　金融期货：国债期货： 昨日央行就人民币汇率的吹风会给市场注入了充分的信心，同时央行携大行在离岸和在岸市场继续维稳人民币汇率，从中间价收盘来看，已经低于昨日的开盘价，意味着今日中间价或开始出现小幅的升值，6.4或将成为中短期内央行干预的天花板，从而带动市场情绪的修复，一次性贬值之后很好的扭转了资本流出的预期和操作难度，随着人民币SDR的推进和加入全球新兴市场指数步伐的加快，人民币的“让利”让全球资本又嗅到了难得机会，这将对股债均形成流动性改善的利好，且伴随IPO真空期和地方债发行接近尾声，期债市场将进入难得的蜜月期。股指期货：昨日沪深两市成交额表现偏强，同时成长股继续占据风格轮换主角，中长期逻辑得到验证。同时，两融余额连续三日恢复性上涨，人民币贬值风险释放之后，市场情绪有所稳固。因此，基于中长期慢牛预期，市场情绪已经有所回暖。若今日人民币汇率波动幅度收窄，验证稳定格局，则期指单边多单可少量择机尝试建仓，关注上证指数在120日均线附近表现和情绪恢复状况。

　　国际品种：

　　贵金属：目前来看，内外盘贵金属受影响因素有小幅区别，对外盘而言，本周人民币大幅贬值，导致市场产生对美国加息节点推迟的担忧，美元指数下滑，贵金属强势反弹，周四人民币跌幅收窄，央行竭力控制人民币贬值预期，周三尾盘和周四人民币小幅回升，印证央行切实在稳定人民币汇率，周四贵金属小幅回落；密切关注周五美国7月PPI数据，由于7月原油等大宗商品价格下跌，预计数据偏空，利好贵金属。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日根据Genscape报告，本周库欣库存企稳回升，加剧此前市场对库欣胀库的担忧，往后看，随着炼厂开工的见顶，库欣库存增加将是大概率事件，两油价差将再度拉开。

　　农产品：美豆类方面，Informa下调全球大豆产量预估，美豆新作出口，中国是最大目的地，中国养殖需求回暖增大进口需求，或提振美国新作销售；马来棕榈油方面，USDA公布8月供需报告利空，再加上原油价格弱势格局未变，且MPOB报告利空，以及后期棕油产量、库存等存在继续季节回升趋势等，对棕榈油形成打压，预计后期美豆供应、棕榈油供应充足，且随着时间这些压力将不断上升，故料马来棕榈油价格承压下行概率较大；原糖方面，原糖继续低迷，雷亚尔持续贬值、巴西天气转好是主要利空，对食糖形成打压；巴西制糖进入高峰，3季度全球贸易流过剩量较大，泰国近期出现降雨，部分缓解干旱状况；俄罗斯、欧盟出现干旱，印度近期降雨偏少，中期内，外盘受供应过剩及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，压力较大,3季度后，情况或有所好转；美棉方面，新年度美棉出口数据较好，隔夜美棉继续小幅走高；中国和印度储备棉长期压制美棉上行空间，维持长线震荡观点。

　　中信期货研究部

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