中信期货：投资情绪稳定令大宗商品回涨 全球市场静待联储会议发声

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国内品种：

　　贵金属：周二A股市场继续回调，此外，美国7月谘商会消费者信心指数90.9，大幅不及预期100，但结果显示贵金属反弹乏力，密切关注本周的美联储议息会议，短期仍可以逢高轻仓做空。预计黄金在220-235元/克波动，白银在3180-3600元/千克震荡，也不排除击穿前期低点的可行性，中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　有色金属：昨日有色金属市场迎来久违的大幅反弹之势，全线品种大幅反弹。涨幅平均在2%左右，其中锡涨幅超过4%，镍锌涨幅近2%，铜涨幅也超过2%。不过价格反弹并没有太多外在因素，更多可能解释的是空头在重大事件及价格低位下的谨慎，多头仍然缺乏做多力量，目前谨以技术性反弹看待，暂时保持观望，不改变中长期继续下跌的观点。

　　黑色金属：昨日钢材、矿石期货价格小幅上涨，部分地区现货价格也出现上涨。螺纹1510合约升水上海现货仅5元/吨，矿石1509合约贴水普氏18元/吨，贴水天津港48元/吨，期货价格相对偏弱是近月合约上涨的主要原因。操作上，钢材短线思路。矿石1601合约关注370-380的压力。由于矿石1509合约临近交割月，而且贴水普氏和港口现货价格较多，因此矿石1509合约空单可以全部离场后不参与或短线参与。

　　煤炭：动力煤观点： 本周华北及西北部地区步入高温，动力煤地销情况会转好，但持续时间有限；西南至华中长江流域段累计降雨量将达50-120毫米，较往年同期偏多2-4成，水电偏利好，沿海六大电厂日耗将继续低位运行。目前商品整体看空情绪已有所缓和，动力煤09合约已与市场主流成交价格贴水30元左右，下探空间有限，考虑到冬季1约合约的强势，其价格或将逐步修复。操作建议：01合约目前风险收益比大于1:3，建议在390以下逐步做多，中长线投资目标值420-430一线，短线者适当考虑现货价格或下跌的负面影响。焦煤、焦炭观点：焦炭现货市场弱势运行，续本周二神华冶金焦补降30元后，其他局部地区焦化厂亦有价格松动的趋势。焦煤方面，行业去产能、调结构仍将对原料端形成压制，山东、山西地区大型煤企价格承压，价格或有下行可能。焦煤短期主要考虑仓单价格，目前9月焦煤仓单价格在650盘面贴水22。操作建议：建议投资者前期1月空单续持，JM1509空单离场。

　　能化：昨日能源化工板块小幅反弹，但未改变下跌的趋势。原油价格继续走弱，短期有望向前期低点靠近，成本端的冲击将逐渐显现。我们延续认为考虑到三季度需求、装置投产、交割地差异，L-P价差在1000-1500元/吨运行，不排除突破1500一线的可能，短期可围绕1000-1300区间震荡操作。配置方面，买L抛PP头寸在800-1000区间可继续介入；此外我们延续对PTA偏弱的判断，1509空单和1601空单分别在4600和4800一线入场后续持，止损分别设于4800和5000，目标分别为4000和4200。

　　非金属建材：玻璃：昨日玻璃主力延续低位反弹之势，期价运行重心继续上移，夜盘在成交小幅放量配合下站上5日均线，短期呈现持续回升的格局。从持仓来看，近期玻璃近月09合约持仓未见明显下降，主力移仓相比铁矿、螺纹等龙头品种较为迟缓，随着9月交割月的临近，近月交割风险或存在放大的可能，导致市场波动加剧，建议保持谨慎态度。现货方面，随着华中市场的止跌企稳，本周以来国内玻璃现货价格走势较为平稳，各地区主要厂库报价波动较小，但市场需求亦未见明显的好转，市场总体保持低位整理的格局。随着“金九银十”旺季的临近，下游贸易商及加工企业的备货态度将决定玻璃市场回升的空间，但受终端房地产建筑市场需求持续低迷及自身资金压力影响，目前多数贸易商和加工企业囤货意愿较低，将对旺季需求释放形成抑制作用，预计后市玻璃价格反弹空间有限。操作上建议短期观望为主。

　　农产品：豆类方面，油厂豆粕库存上升，逼停风险增加，猪价仍处于小幅回升态势，豆粕短期承压，远期相对较强，操作上连豆粕1601合约轻仓多单续持(7月8日入场，入场点2644，止损2600)；棕榈油方面，大连盘油脂延续跌势，基本面上，油脂库存延续回升节奏，虽棕榈油库存仍底部蜗行回升，但大豆、豆油库存已回升至2013年水平，叠加下游油脂终端需求仍不旺，故预计未来油脂库存压力不断上升下，后期连棕区间偏弱震荡趋势不改，操作上P1601空单续持(7月23日4900一线入场，止盈线4800)；白糖方面，昨天，郑糖小幅反弹，市场对7月销售数据或提前反映，在数据未公布前，空头打压或暂时告一段落，广西现货价格下调至4950左右，仓单量依旧较大，近日，南方部分地区降雨持续，预计今年5月份到现在的南方大范围持续降雨或影响食糖消费，同时食糖价格上涨后，淀粉糖替代或增加，走私糖也使得市场担忧情绪增加，短期有一定压力，但中长期来看，预计2014/15榨季国内继续减产，进口管制继续执行，未来3-4个月，库存将继续下降，下降幅度决定价格涨跌幅度，短期关注7月消费数据，预计后期基本面偏多，SR1601轻仓多单续持(7月9日入场，入场点5200，止损5050)，无单者建议价格在5200以下根据技术指标建第一批仓，7月数据明朗后，可根据情况调仓；棉花方面，昨日郑棉小幅收涨，仓量增加，夜盘窄幅运行；国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率持续低位，买方参与理性；现货市场棉价持稳，下游纺织销售寡淡，纺织企业按单采购；近期天气炒作有推升棉价可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，操作上建议逢高沽空；菜粕方面，主产区各省菜籽补贴细则陆续出台，预计后期新产菜籽收购进度将加快；另昨日全国粕类现价持续走弱，豆菜粕价差收窄，菜粕与DDGS价差仍维持在近期高位，二者对菜粕构成较大压力。综上分析，预计近期菜粕期价震荡偏空,操作上建议菜粕1509合约空单持有(7月27日2230空单入场，止损2270)，菜粕1601合约空单持有(7月27日2150空单入场，止损2220)；鸡蛋方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价继续上涨，但鸡蛋贸易形势持续恶化，大部分地区收货偏易，走货较慢，库存较少，贸易商出现看跌预期。综上分析，在鸡蛋现价反弹的条件下，预计近期期价震荡偏强，操作上建议观望为主。

　　金融期货：国债期货：A股成交量的的持续萎缩和弱势的行情使得市场风险偏好下降，债市配置需求出现了回升，加上我们看到央行加速了外资对于债券市场的开放，这部分资金的流入增加了债市的流动性，目前一二级债市均呈现偏多氛围，期债处于重心慢慢上移的过程中。本周美联储议息会议或将成为期债选择方向的一大外力因素，如7月无意外的不选择加息，期债向上突破的概率较大，如果意外加息，那期债市场可能将承压。我们倾向于前者，依旧维持9月加息的判断，所以期债向上的可能性较大。维持观望，多T1509和空TF1509的跨品种套利可继续持有，继续关注后续央行货币政策的力度、IPO重启时间和美联储议息会议。股指期货：对于中长期股市的判断，我们不改初心。股市中长期慢牛格局维持，短期的波动增大是在市场情绪未完全稳定之时的应激反应，随着波动因子的逐渐消化，情绪亦将逐渐回稳。昨日公布的两融数据出现较为明显的下跌，这样，加上近几日市场情绪的波动，稳定之路仍在途。不过，昨日外围市场表现普遍收涨，美联储加息预期的影响短期或有所消化，周四美联储利率决议预计仍不会对加息时点上有明确的指引性表态，预计仍将根据通胀和失业率等数据来择机选择。而且从从近日美联储一系列表态来看，加息时间点向年底靠近的可能增加，且加息幅度相对温和。短期市场仍在构筑稳定底部，美联储加息议程和外围市场扰动在本周的影响权重有所增大。基于稳健考虑，建议期指多单继续观望，继续等待信号因子确认。