西部期货：7月28日商品早评

　　第1页: 短期贴水过大 股指期货等待沽空机会第2页: 失去外盘支撑 油粕重回跌势第3页: 原油继续下挫 塑料盘中跌停第4页: 中国需求忧虑 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨日沪铜1510冲高回落收小阴，开盘38040点，最高38530点，最低37800点，收盘37980点，较上日上涨220点，涨幅0.58%，成交28.7万手，较上一交易日减少3.2万手，总持仓29.5万手，较上一交易日增加9188手。沪锌1509低开低走收阴，开盘15000点，盘中最高15020点，最低14715点，收盘14750点，较上日收盘价下跌235点，跌幅1.57%。成交量11.4万手，较上一交易日减少3936手；总持仓10.5万手，增加1276手。

　　隔夜伦铜震荡走低收小阴，收盘5196.5点，跌71.5点，跌幅1.36%。沪铜夜盘窄幅震荡，收37820点，跌160点；伦锌震荡走低收阴，收盘1931点，跌27点，跌幅1.38%，沪锌夜盘收小阳，收盘14715点，跌35点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格39170-39250元/吨，均价39210元/吨，较上日上涨360元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格14850-14950元/吨，均价14900元/吨，较上日下跌240元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，美国6月耐用品订单月率增幅为3.4%，好于预期3.2%，其中，美国6月扣除运输类耐用品订单月率0.8%，预期0.5%，前值从0.5%修正为-0.1%；扣除飞机非国防资本耐用品订单月率增0.9%，预期0.5%，前值从0.4%修正为-0.4%。德国7月IFO商业景气指数超预期升至108，为三个月来首次上升；预期为107.5，前值由107.4修正为107.5。国内方面，中国 1-6月规模以上工业企业利润年率-0.7%，前值-0.8%；中国 6月规模以上工业企业利润年率-0.3%，不及前值0.6%。

　　总体评述

　　美国耐用品订单好于预期，美联储加息预期继续升温，关注本周美联储决议；欧元区制造业PMI不及预期；中国财新制造业PMI大幅不及预期，6月规模以上工业企业利润不及预期，我国经济下行压力仍大，更多宽松预期升温。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。年内美联储加息预期提振美元维持强势，原油重返跌势，基金属反弹难以为继，下跌延续。美元走强以及下游需求疲软，共同压制基金属继续向下寻底。

　　操作建议

　　铜：弱势延续。

　　锌：弱势延续。

　　(谢栩)