西部期货：7月28日商品早评

　　第1页: 短期贴水过大 股指期货等待沽空机会第2页: 失去外盘支撑 油粕重回跌势第3页: 原油继续下挫 塑料盘中跌停第4页: 中国需求忧虑 沪铜弱势延续

　　走势回顾

　　昨天国内豆油、豆粕期货出现较大跌幅，m1509合约早盘初跳空跟跌外盘后日内交投重心继续下移，终盘报收于2642点，较前一交易日结算价下跌67点；y1601合约日内交投重心持续下移，终盘报收于5490点，较前一交易日结算价下跌104点。

　　隔夜CBOT大豆继续下挫，11月合约终盘较前一交易日收低30.0美分至934.0美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低12.1美元至320.6美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.32美分至30.56美分/磅。

　　基本面情况

　　巴西植物油协会(Abiove)最新报告称，2014/2015年度巴西大豆产量预估为9440万吨，较前月预估的9370万吨上调70万吨，本作物年度出口预估为5030万吨，较此前预估的5870万吨上调160万吨，因价格反弹及国内货币贬值，巴西大豆出口销售明显加快；近期美国主产区天气情况趋稳，前期干旱的中西部地区迎来降雨，而南部平原气温回升有利于缓解此前过多降雨造成的负面影响。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口豆粕主流报价2680——2760元/吨，部分油厂报价下调幅度较大，国内大豆到港数量依然庞大，油厂开工率持续处于较高水平，另一方面豆粕较其他杂粕比较优势较为明显，需求有所好转，外盘连续下挫使油厂失去挺价基础，下游观望情绪加重，部分油厂胀库停机，豆粕将随外盘回落；沿海一级豆油报价5500——5750元/吨，油厂报价继续下调，油厂开工率持续保持高位使库存偏紧情况逐渐改善，外盘连续下挫加重空头氛围，豆油弱势格局暂难发生改变。

　　总体评述

　　近期美国大豆主产区天气情况改善，天气炒作热情有所降温，CBOT大豆连续下挫。国内方面，国内大豆到港规模较大，充足的原料供应下油厂开工率保持较高水平，豆粕供应充足，豆粕较其他杂粕替代优势明显，需求有所好转，不过外盘连续重挫使油厂失去挺价基础，下游观望情绪加重，失去外盘支撑下豆粕反弹动能减弱；豆油昨天继续跟随外盘回落，随着大豆到港量增加豆油库存偏低情况将逐渐改善，外盘连续下挫加重空头氛围，豆油弱势格局暂难改变。

　　操作建议

　　豆油以偏空思路为主。