中信期货：7月17日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：周三，美联储主席耶伦出席众议院听证会表示，今年某时加息很可能是合适之举。美联储年内加息概率大幅上升，贵金属开盘大幅下行，盘中有所回调；此外，本周的首次申请失业救济金人数较此前高位明显回落，显示美国就业市场稳步好转的趋势未变，支持美国经济回暖，加息步伐的逐步明朗打开了贵金属下行空间，贵金属将逐步接近甚至突破前期低点，操作上建议短期逢高做空，黄金波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在15-18美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日油价继续回落，有消息传出，伊朗浮仓开始流向亚洲，从目前来看有待进一步确认，考虑到伊朗在制裁前后，对欧盟出口原油减少最多，因此，除非欧盟方面正式解除对伊朗方面的制裁，否则伊朗短期内原油出口增幅将十分有限，除此之外Genscape方面数据显示本周库欣库存再度增加，加拿大原油与巴肯原油重返库欣的迹象越发明显。

　　农产品：油料方面，美豆压榨数据高于市场预期。美豆出口表现一般。天气炒作窗口打开，资金增持多单，美豆相对强势；油脂方面，国际方面，前期宏观偏空氛围虽略有淡化但仍存影响，基本面上，多空因素交织，厄尔尼诺预期升温，原油价格略呈企稳等，利多马棕榈油价格，但开斋节将至棕榈油下游成交仍低迷、出口需求预期放缓等，利空马棕榈油价格，上升阻力渐显，预计多空双方力量博弈后期将加剧，近期马棕将呈现区间震荡概率较大；原糖方面，近期，原糖整体处于底部反弹态势，巴西食糖产量同比下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，同时，巴西甘蔗出现开花，或影响含糖，后期降雨预计较多，或影响出糖率；泰国、俄罗斯、欧盟出现干旱，关注持续性，印度降雨后期或偏少；中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，上方压力较大；关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，隔夜美棉震荡运行，周度出口净签约量上升，但仍不及近四年均值，年度后期，市场关注点转向新棉长势及中国、印度储备棉销售情况，中国和印度现有库存压制美盘上行空间，维持长线震荡思路。