中信期货：7月17日商品策略早报

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　　全球宏观观察：

　　央行本周净回笼资金450亿元，并不意味着货币政策转向。7月16日，央行通过利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.5%，与周二持平。至此，央行本周在公开市场共进行了400亿元逆回购操作，算上本周到期的850亿元逆回购，本周净回笼资金450亿元。此前逆回购重启可能是应对半年末考核、大行分红以及股市下跌引发的流动性压力的临时举措，季节性因素消失和市场稳定后，逆回购可能会逐渐退出舞台，但并不意味着货币政策转向。

　　耶伦：加息将缓慢进行，过早过晚加息都有危害。周四，美联储主席耶伦参加美国参议院银行业委员会听证会。她表示，过早加息和过晚加息都可能会危害美国经济，她个人倾向于采取审慎的货币政策，未来加息速度也应缓和。耶伦对劳动力市场取得的进展予以肯定，称尽管失业率不能充分反映劳动力市场的闲置程度，但现在恢复到了更为正常的状态。耶伦预计薪资增幅将加大。

　　欧央行行长德拉吉：坚定执行资产购买计划，通胀有望在年底回升。欧央行行长德拉吉在新闻发布会上表示，欧洲央行将坚定执行资产购买计划。欧元区通胀通胀已在年初触底，在未来数月保持低位，并有望在年底回升。此外，欧洲央行决定在未来一周提高希腊ELA规模9亿欧元，低于希腊此前要求的15亿欧元。此外，德拉吉表示，希腊债务减记是必须的，相信希腊将支付7月20日到期的欧洲央行欠款，希腊也应当偿还IMF。