中信期货：7月16日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：周三，美联储主席耶伦出席众议院听证会,她表示，今年某时加息很可能是合适之举。此外，美国6月PPI升幅超出预期，显示工业持续扩张，通胀逐步回升，消除对美国经济增速减缓的担忧，受美元指数走强影响，贵金属盘中走弱，维持短期轻仓逢高做空的策略。纵观整个三季度，我们认为金银弱势区间震荡的格局不会改变，并维持还有最后一跌的判断，未来金银的波动主线依旧会是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在15-18美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：昨日油价再度回落，从主要投行的观点来看，伊朗石油在2016年以前难以影响市场，而昨天油价下跌更多因为美国库存降幅不及预期以及库欣库存上涨，从目前来看，市场将会把市场焦点逐步转移至美联储9月是否加息以及基本面的变动上，短期来看，利空仍存，前期空单继续持有。

　　农产品：油料方面，美豆压榨数据高于市场预期。天气炒作窗口打开，资金增持多单，美豆相对强势；油脂方面，国际方面，近期希腊债务危机影响淡化，受前期USDA、MPOB报告利多影响，再叠加厄尔尼诺预期升温、原油略呈企稳等影响，油脂价格止跌反弹，但近期受出口需求预期放缓影响，马棕榈油近期上升略显乏力，预计后期在原油价格企稳前提下，受后期美豆单产下调预期利多影响主导与带动下，马棕价格区间偏强震荡概率较大；原糖方面，近期，原糖整体处于底部反弹态势，巴西食糖产量同比下降，乙醇消费强劲，制糖比较低，同时，巴西甘蔗出现开花，或影响含糖，后期降雨预计较多，或影响出糖率；泰国、俄罗斯、欧盟出现干旱，关注持续性，印度降雨后期或偏少；中期内，外盘受供应过剩打压及雷亚尔贬值的影响，或继续延续底部运行态势，上方压力较大；关注巴西压榨进度、巴西雷亚尔走势及气候情况；棉花方面，受原油走跌带动，隔夜美棉大幅收跌，中国和印度现有库存压制美盘上行空间，维持长线震荡思路。