华泰期货：石化继续挺价 聚烯烃短期仍反弹

　　PE：

　　昨日国内中石化华北、中油华北、西北上调LLDPE出厂价100-200元/吨，主流市场价升至9450-9750元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1310和1300美元/吨，进口亏损仍较大；国内供应方面，石化库存仍无压力，随着原油持续企稳和国内悲观情绪缓解，下游接货好转，煤化工货源网上竞拍状况佳，石化和煤化工将持续挺价，给期价带来支撑；装置检修方面，尽管延长中煤LLDPE和抚顺石化合计75万吨PE装置已重启，但蒲城新能MTO装置昨晚意外检修，计划18-20日重启，且宁夏宝丰30万吨全密度装置也于昨日开始计划检修2日，短期供应再次下降；整体需求持续小幅好转，上周农膜企业开机率继续小幅回升至33%，已连续五周回升，且进入下旬后回升幅度将逐步增大，包装膜开机率也回升至54%，且HDPE管材和中空制品开机率稳中回升，目前开机率为50%和63%，都在逐步进入旺季，整体PE刚需继续稳中回升；第三，截至6月30日的PE社会库存环比下降3.97%，近期随着悲观情绪好转，补库已在进行当中，且预期将持续进行；从价格水平上看，L1509期价再次贴水交割库最低现货价格30元/吨，升水上海7042牌号价格70元/吨，现货面存在一定支撑；成本方面，隔夜油价因伊朗冲击来得缓慢以及美原油库存再次下降，油价跌后出现大幅回升，短期对塑料形成一定支撑。

　　目前石化库存压力仍不大，石化持续挺价，煤化工网上竞拍成交也良好，将继续给期价带来支撑，且整体PE基本面仍偏好，目前供应无压的状态将继续维持，蒲城新能和宁夏宝丰意外检修，薄膜需求也在逐步好转，HDPE需求进入7月份后也将陆续好转，且进入下旬后将加速恢复，另截至6月底的社会库存继续小幅下降，未来旺季前的备货需求动力和空间较大，目前成交也在持续好转，补库正在进行，我们认为塑料短期或延续反弹走势，预计今日L1509价格运行区间为9400-9650元/吨，单边上，建议多头继续持有。

　　PP：

　　昨日国内仅中油华北拉丝PP出厂价上调50元/吨，MTP下调45-60元/吨，T30S最低出厂价回升到8100元/吨，现货仍存在小幅支撑，CFR远东和FOB中东小幅跌至1160和1150美元/吨。基本面来看，目前石化PP库存压力无压，石化出厂价小幅上调，且目前PP合计检修产能再次增至350万吨，昨日新增绍兴三圆老线20万吨短期检修，装置检修力度继续扩大至23.25%，拉丝生产比例降至33.2%，近期PP拉丝市场供应压力持续缓解，不过未来大庆石化10万吨和辽通化工25万吨到7月23日重启，扬子江石化40万吨PDH、神华宁煤一期50万吨、海天石化20万吨到7月底重启，因此PP下旬后供应压力是在逐步增大的；需求方面，编织刚需继续小幅下降，预期要到8月份才陆续恢复，因此PP整体7月下旬的供应压力较大；目前PP1509合约期价继续贴水现货价格180元/吨；另7月份阳煤恒通30万吨MTO产能和烟台万华75万吨PDH产能投放也会给国内丙烯单体市场带来一定压力，进而也会影响到期货市场。

　　目前PP石化库存压力缓解，石化稳中挺价，短期支撑仍存，但后市继续有较多PP装置陆续重启，再加上PP需求逐步好转要到8月份，且7月份丙烯单体供应压力也在逐步增大，因此我们认为近期PP延续震荡偏弱走势的概率较大，不过在塑料供需偏好的带动下以及目前PP价格处于较低水平的情况，其下跌空间受限，预计今日PP09合约价格运行区间为8200-8300元/吨。

　　另外，考虑到PE的社会库存要远低于PP，备货潜力更大，且农膜开机率持续回升，并将持续加速恢复，整体需求回升明显要好于PP，再加上下旬PP重启产能更多，以及拉丝需求要到8月份后才陆续好转，丙烯单体供应压力7月份后也将逐步增大，我们认为近期PE的上涨速度和空间将大于PP，价差将继续拉大，且目前现货价差为1100元/吨，做多价差仍可继续持有。