迈科期货：7月14日商品期货早评

　　第1页: 期指冲高回落，观察4000点一线支撑，无法有效站稳谨防再次下探第2页: 黑金触底反弹，现货暂时企稳第3页: 华中继续降价，国内维持僵持第4页: 希腊风险解除，铜维持低位震荡第5页: 郑糖等待外盘指引 郑棉国储轮出期间平稳

　　迈科期货早评：黑金触底反弹，现货暂时企稳

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 1900 +20

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 50 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 560 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周一黑金整体行情震荡下跌，市场单边方向不明确，主力移仓明显。螺矿依然是黑金成交最为活跃品种，煤焦相对交投清淡。现货上，沪螺的大幅反弹带来现货建筑钢材的小幅探涨，但成交多数乏力；唐山钢坯、热卷暂时企稳；普氏指数、进口矿价反弹后暂时持平；煤焦价格市场反应迟钝稳中有跌。黑金期货连续的暴跌引来技术修复性反弹，恐慌的情绪散去传导至上周黑金巨幅波动；房地产的持续萎靡、基建项目的开工乏力配合南北方高温阴雨钢材消费疲弱，需求仍是制约建筑钢材上涨主要因素；随着矿石的大幅下跌，钢厂大幅亏损亏损等到部分修正，料高炉开工率下降即将缓和，配合港口的低库存，炉料压力减轻；焦煤进口大幅减少内煤释放放缓，供应低于同期水平，而焦炭库存反弹及钢厂采购下调态度坚决施压焦市，煤强焦弱格局大概率延续。近期仍需重点关注钢厂减产情况，铁矿库存变化及煤焦行业政策变动等，下游需求端的疲态逐步传导至上游原料端需求大幅消退，上下游黑金共振下挫，产业链自下而上压力犹存，黑金中期维持看空观点，鉴于基本面存异近期黑金趋势中差异化休整，期现结构变化值得关注，连续的暴跌短期需修复。

　　操作上，密切关注持仓、基差以及现货变化。黑金整体空头思路操作延续，短期偏弱势震荡，短线交易高抛低平为主，重点关注螺矿。

　　动力煤：旺季需求不旺，郑煤低位盘整震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价415元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价415元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　国内动力煤市场疲态依旧，旺季不旺再次上演，上周神华推出混煤优惠方案，变向折价意图明显。随着盛夏用电高峰已走过半，基建投资加速预期未能实现、两部门专项治理煤炭超能力生产等种种利多信息刺激消退，郑煤弱势低位震荡。从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，维持看空观点。

　　操作建议：长线空单继续持有，逢反弹新空介入。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部