迈科期货：7月9日商品期货早评

　　第1页: 恐慌退去但压力仍在，金属暂时喘息第2页: 华东降价，其他区域维持僵持第3页: 需求端萎缩严重，黑金断崖式下跌第4页: 美豆弱势震荡，农产品观望为宜第5页: 郑糖或被错杀 市场再度胶着

　　迈科期货早评：美豆弱势震荡，农产品观望为宜

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆11 988.2 +2.4 0.24% -5319

　　CBOT豆粕12 336.8 +1.1 0.33% -2

　　CBOT豆油12 32.05 +0.25 0.79% -3233

　　BMD棕油09 2150 -59 -2.67% +9444

　　隔夜CBOT市场美豆弱势震荡，表现仍旧疲弱。

　　基本面上，Inform预估报告称，因天气问题密苏里州的播种面积或将减少，并将今年美国大豆产量预估下调4100万蒲，至37.7亿蒲。而在美农6月底的报告中也曾提到将会对部分州区的播种面积进行重新预估，同样也是因为天气问题影响播种。这些都是未来一段时间潜在的利多因素，因播种面积及最终产量下调的概率较大。

　　而另一方面，尽管美豆基本面存在潜在利多支撑，但是近期因希腊及中国经济忧虑而出现的大宗商品普跌潮对美豆产生不利影响，尤其是中国作为主要的大豆消费国，来自于需求国的影响更加明显，因此在近期需要密切关注资本市场对于中国经济的反应态度。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(8月) 39 387.2 　 3079 3153 -76 2684 5497

　　美豆(10月) 98 408.9 　 3248 3269 -129 2832 5766

　　阿豆油(8-9月) -2.7 678.8 　 5712 5776 64 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 500 3876 3836 -240 2211 6449

　　加菜油(9月) 　 　 820 6286 -216 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3455 -1845 3193 9312

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口压榨利润继续亏损，在大宗商品普跌下，美豆暴跌，但因内盘油粕跌幅更巨，导致压榨利润仍旧亏损明显。而导致内盘偏弱的主要原因一方面是国内大豆供应压力巨大，另一方面是终端需求疲弱，以及经济放缓忧虑的压制。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3445 3100 2832 2860 5779 5880

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　3877 3400 2144 2200 6163 6050

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5000 4950 2425 2350 2.80 3.00

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类市场成交一般，其中菜粕因华南地区缺货而表现强势，不过新菜籽上市，油厂收购后会缓解紧张局面。

　　油脂持续下跌，成交非常清淡，期现两市的低迷影响现货市场情绪，油厂库存逐渐攀升也一起打压价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临拐点，7、8月份将会迎来双节备货，需要注意鸡蛋价格探底回升的动作。

　　四、期货市场分析

　　内盘农产品昨日跌停。

　　粕类方面，两粕近期暴涨暴跌，价格波动剧烈，昨日收至跌停价，夜盘跳空低开探底后快速拉升，价格回升至昨日收盘低位区间，从目前仓位表现来看，资金主要以离场规避风险为主，未来的主力合约上也尚未出现稳定的仓位接盘，因此尽管夜盘大幅拉升，但仍旧建议谨慎。

　　油脂方面，昨日收盘跌停，夜盘探底回升，但相对粕类表现较弱，价格未能回升至前一交易日区间，资金分散，减仓离场为主，同样建议观望。

　　鸡蛋被大宗商品拖累，至跌停板收盘，不过从其自身来说独立性较强，目前时间周期不考虑继续做空，但介于资金流入度极低的问题，暂时观望。

　　五、总结

　　美豆后期存在下调播种面积以及优良率下调的潜在利多，因此，在950-980这一关键位置存在低位买盘支撑，不过介于大宗商品普跌的压力以及对中国需求的忧虑，农产品近期仍需保持谨慎。国内市场相对外盘更加疲弱，尽管夜盘有探底反弹的动作，但资金仍旧以撤离为主，主力分散，这种情况下价格波动性强，交易风险度偏高，因此建议投资者保持谨慎，观望为主。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕观望。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋观望。