宏源期货：7月9日商品期货早报

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　　宏源期货早评：三大股指期货齐跌停

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　7月8日，三大股指期货价格大幅低开，之后多头反攻，价格上行后进行震荡调整，13点半左右多头失去信心开始主动平仓，导致股指快速回落，收盘三个股指期货都封在跌停板上。截止到收盘，IF1507收3463.4，下跌384点(-10%)，成交量为414476手，持仓量为95900手，减仓12637手；IH1507收2500.2，下跌277.8点(-10%)，成交量为168297手，持仓量为31316手，减仓7340手；IC1507收5956.6，下跌661.8点(-10.0%)，成交量37070手，持仓15144手，减仓6962手。

　　2、股指期货价差分析

　　由于股指期货重回跌势，股指期货全面贴水。IF主力与沪深300指数的期现价差为-199.6，价差与现货价格比为-5.4%；IH主力与上证50指数的期现价差为-65.1，价差与现货价格比为-2.5%； IC主力与中证500指数的期现价差为806.9，价差与现货价格比为-12.2%。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，主力多空双方继续减仓，总体来看主力空头减仓幅度要大于主力多头。具体看，IF1507合约前二十大多头增仓3292手，前二十大空头减仓9877手，新增多单与新增空单之差为13169手； IH1507合约前二十大多头减仓3946手，前二十大空头减仓5225手，新增多单与新增空单之差为1279手 ； IC1507合约前二十大多头减仓3601手，前二十大空头减仓5247手，新增多单与新增空单之差为1664手。

　　结论及投资建议

　　股指在经历了一天的上涨后连续两天大幅下跌，昨天三大指数期货齐跌停，股指期货成交量和持仓量大幅萎缩，三大指数期货的期现价差均全部转为负价差，期货多头信心丧失，但值得一提的是昨天IF1507合约中心期货席位多单大幅增仓3万多手，国家队进场迹象明显；场内融资盘和场外配资盘平仓风险加大，波及的投资者越来越多，流动性越来越差，开盘跌停的个股数增加，股灾越来越严重；现在有超过三分之一以上的股票停牌，但这并不能挽救股市的下跌，这也是导致期货价格大幅贴水现货的原因；从消息面上看，证监会：6个月内大股东及董监高不得减持，证金公司2000亿申购五家公募基金主动型基金份额，中央汇金：承诺不减持股票并将继续买入操作，消息面偏多，有利于提振股市；我们认为，虽然有国家的救市政策，但当前股市去杠杆任务重大，股指继续弱势下跌概率较大；操作上，建议投资者不宜继续做空，操作以短线为主，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力