迈科期货：7月7日商品期货早评

　　第1页: 成本下滑，PTA大幅下挫第2页: 期指高开低走，反弹延续4000-4300区间震荡整理第3页: 现货不断新低，黑金恐慌式下跌第4页: 华中继续降价，销售策略灵活第5页: 关注希腊进展，金属弱势继续第6页: 希腊问题配合天气好转，美豆高位需得回调第7页: 棉糖震荡待方向选择 多空矛盾分歧加大第8页: 原油重挫，塑料承压大跌

　　迈科期货早评：希腊问题配合天气好转，美豆高位需得回调

　　一、外盘分析

　　外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动

　　CBOT豆11 1014.6 -15.4 -1.49% +1374

　　CBOT豆粕12 340.3 -3.6 -1.05% +1044

　　CBOT豆油12 33.12 -0.8 -2.36% +2712

　　BMD棕油08 2235 -35 -1.54% +3891

　　隔夜CBOT市场美豆收跌，油粕同样下挫，其中豆油跌幅超2%。

　　基本面上，因希腊问题全球大宗商品普遍走弱，农产品也不例外，而金融属性更强的油脂品尤险压力尤其明显。此外，美国近期天气显示中西部地区天气干燥，改善前期的多雨环境，利于大豆作物生长，这一情况也令大豆市场承压。而美国农业部公布的周度出口数据显示，截止到7月5日当周，美国大豆优良率为63%，与上一周保持一致，但低于去年同期的72%。大豆种植率为96%，上一周为94%，去年同期及五年均值为100%。出苗率为93%，上一周为89%，去年同期为97%，五年均值为97%。开花率为21%，上一周为8%，去年同期为22%，五年均值为21%。

　　实际上未来一两个月影响美豆走势的关键因素在于天气情况以及美豆优良率的表现，而按照目前情况以及历史规律来看，未来优良率下滑是大概率事件，也就是说天气升水炒作发生的概率很高，价格将会有上行的机会，但是同时美豆播种面积创新高是不争的事实，即便新年度单产下滑导致最终产量低于本年度，全球大豆高供应压力也难以得到改善，因此价格的上行会显得比较艰难，且空间是有限的。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润 粕 油

　　巴豆(8月) 83 412.9 　 3219 3065 -304 2742 5982

　　美豆(10月) 99 414.6 　 3289 3194 -245 2807 6077

　　巴西大豆(9月) 85 409.5 　 3202 3065 -287 2728 5951

　　阿豆油(8-9月) -2.7 672.4 　 5664 5776 112 　 　

　　马棕油(1-3月) 　 635 　 5179 -103 　 　 　

　　加菜籽(8月) 　 　 500 3876 3836 -240 2211 6449

　　加菜油(9月) 　 　 820 6286 -216 　 　 　

　　菜籽(国产) 　 　 　 5000 3452 -1848 3177 9339

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　美豆进口升贴水小幅下调，近日美豆强势回升，而内盘相对较弱，进口大豆压榨利润从小幅盈利转为亏损。巨量到港的大豆压制内盘油粕综合售价，预计近一段时间内盘油粕将会弱于外盘，并导致压榨利润难以回升。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆 豆粕 豆油

　　均价 青岛 均价 张家港 均价 张家港

　　3442 3040 2776 2750 5829 5930

　　菜籽 菜粕 菜油

　　均价 湖北 均价 黄埔 均价 南通

　　4377 3600 2101 2080 6163 6100

　　棕榈油 玉米 鸡蛋

　　均价 广东 均价 长春 黄冈 石家庄

　　5050 5000 2438 2370 2.85 2.93

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　国内现货市场，粕类市场成交略有好转，目前需求仍旧疲弱，不过昨日粕类现货价格上调多为被动跟盘结果。

　　油脂价格整体稳定，终端需求表现一般，不过贸易商询价增多，虽然在供需格局上缺乏实质性利多，不过对天气的预期以及油厂的销售策略将会支撑油脂价格。

　　鸡蛋现货市场逐渐面临拐点，7、8月份将会迎来双节备货，需要注意鸡蛋价格探底回升的动作。

　　四、期货市场分析

　　内盘农产品昨日高位回撤，油粕收跌，仅鸡蛋表现较强。

　　粕类方面，两粕高位回落，主力1509合约减仓明显，其中豆粕因多头减仓明显而表现疲弱，但同时1601并没有出现明显的增仓局面，资金也并未集中。而菜粕近期走势偏强，更多来自于空头主力的离场，其资金格局并未有明显的动力存在。因此两粕价格还有整理的需求。

　　油脂方面，三大油脂大幅下跌，弱势明显，豆油再度试探5700一带支撑，棕油关注4980一带表现。而从资金表现来看，多头低位增仓明显，且集中度开始增加，相较粕类来说表现更好一些，或许会令近期油弱粕强的局面有所改变。

　　鸡蛋低位震荡盘中，但价格在4000一带有明显支撑作用，同时空头持续大幅减仓，目前较为顾虑的问题在于鸡蛋的资金流入度极低，会影响行情效果。

　　五、总结

　　希腊问题同样打压农产品，加上近期天气好转也对价格产生压力。我们认为未来一两个月进行天气炒作的概率很高，但在供应压力的作用下，路途较为艰难且空间有限。因此无论油粕仅能逢低买入，不可进行追高操作。

　　操作建议：

　　豆粕观望；菜粕观望。

　　豆油观望；棕榈油观望；菜油多单持有。

　　鸡蛋观望。