宏源期货：7月6日商品期货早报

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　　宏源期货早评：政府积极救市 短期底或现

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　股指继续弱势下行，盘中大幅拉升，但是现货市场偏弱，上方抛盘太重导致股指上涨不能持续，午盘股指震荡回落，收盘三大指数基本上创下近期新低。截止到收盘，IF1507收3931.8，跌131.8点(-3.24%)，成交量为2431070手，持仓量为137428，增仓34865手；IH1507收2596.0，下跌94.2点(-3.50%)，成交量为582227手，持仓量为49954手，减仓5643手；IC1507收7404.8，下跌130.4点(-1.73%)，成交量407628，持仓24505手，增仓3798手。

　　2、股指期货价差分析

　　由于证监会限制空头开仓，股指期货走势明显要强于现货，各股指期货合约期现价差往上修复。IF主力与沪深300指数的期现价差为45.9，价差与现货价格比为1.20%；IH主力与上证50指数的期现价差为13.7，价差与现货价格比为0.50%； IC主力与中证500指数的期现价差为49.3，价差与现货价格比为0.60%。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，多空双方都有所增仓，主力空头增仓幅度要大于主力多头。具体看，IF1507合约前二十大多头增仓26335手，前二十大空头增仓31440手，新增多单与新增空单之差为-5150手； IH1507合约前二十大多头减仓2601手，前二十大空头减仓3398手，新增多单与新增空单之差为797手 ； IC1507合约前二十大多头增仓3278手，前二十大空头减仓4460手，新增多单与新增空单之差为-1182手。

　　结论及投资建议

　　7月2日晚间证监会禁止活跃空头开仓，股指期货空头投机者有所降低，导致股指期货的期现价差大幅回升，三大指数期货的期现价差均由负转正，期货多头信心有所恢复；全天走势来看，股指全天大幅震荡，盘中大幅拉升，中证500拉升尤为明显，但是现货接盘能力较弱，导致股指高位回落，收盘继续收跌；周末政府出台大量利多消息，相关部门出台救市措施，21家券商1200亿元投资蓝筹股ETF，央行将给予证金公司流动性支持，28家新股暂缓IPO机构称退回资金达万亿级，证监会称下一步大幅减少新股恶意做空一经查实将严惩；国家队出台，有绞杀空头的嫌疑，股指仍将大幅波动，目前的救市政策由提振信心向直接提供流动性转变，力度越来越大，股指或将全面去杠杆，股指短期下行空间有限；操作上，建议投资者不宜继续做空，操作以短线为主，保持较低仓位。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：曹自力