宏源期货：7月6日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-07-06 09:22:38

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　　宏源期货早评：铜价延续整理暂无方向

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。6月27日，央行降准降息。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数依旧处于震荡区间。黄金和白银大幅震荡。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数疲弱，创业板和中小板指数疲弱。

　　5、现货价格：7月3日，上海电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水270元/吨，平水铜成交价格42700元/吨-42860元/吨，升水铜成交价格42720元/吨-42900元/吨。沪期铜探低回升，持货商多维稳昨日水平报价，早市交投多清淡，近午间期铜返升，隔月价差扩大至100元以上，部分投机商入市收货，难觅低价货源，青睐平水铜与湿法铜，与好铜价差进一步收窄，因好铜升水难以抬升，成交僵持。

　　6、近期重要经济数据：今日，美国6月就业市场状况指数。

　　7、重要行业新闻：中国5月精炼铜产量为652,379吨，同比增加5.52%。

　　小结

　　现在市场关注的焦点仍在股票市场，资金兴趣对有色金属市场的兴趣减弱，持仓量没有大的变动，铜价也很难出现大幅的波动。基本面上来讲，美国经济继续复苏的势头还在，美联储加息的预期仍在。中国经济下行压力依旧没有完全缓解，稳增长政策需要发力，但是落实的效果并不好。铜价持续下行后，存在反弹的需求，策略上，等待做多的机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员张磊

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