西部期货：7月3日商品期货早评

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　　西部期货早评：美非农不及预期 沪铜短期弱反弹

　　走势回顾

　　昨日沪铜1509窄幅震荡收小阳，开盘41980点，最高42490点，最低41890点，收盘42200点，较上日上涨230点，涨幅0.55%，成交21.9万手，较上一交易日减少10.4万手，总持仓22万手，较上一交易日减少3492手。沪锌1509高开高走收阳，开盘15340点，盘中最高15590点，最低15320点，收盘15575点，较上日收盘价上涨345点，涨幅2.27%。成交量13.6万手，较上一交易日增加1074手；总持仓13.5万手，减少4094手。

　　隔夜伦铜窄幅震荡收十字星，收盘5787.5点，涨4.5点，涨幅0.08%。沪铜夜盘窄幅震荡，收42300点，涨100点；伦锌窄幅震荡收小阴，收盘2027点，跌21.5点，跌幅1.05%，沪锌夜盘冲高回落，收盘15545点，跌30点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格42730-42810元/吨，均价42770元/吨，较上日上涨230元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格15470-15570元/吨，均价15520元/吨，较上日上涨290元/吨。

　　基本面分析

　　国际方面，隔夜美国经济数据普遍不及预期，特别是非农就业略差于预期，具体数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加22.3万人，略微不及预期23万；美国5月季调后非农就业人口修正为25.4万，初值28.0万；美国6月失业率为5.3%，好于预期5.4%，前值5.5%。美国5月工厂订单月率-1%，不及预期-0.5%，前值-0.4%。美国6月ISM纽约联储企业活动指数63.1,不及前值54. 美国6月27日当周初请失业金人数28.1万，不及预期27万，前值27.1万。欧元区5月PPI年率-2%，持平预期，好于前值-2.2%。

　　总体评述

　　美国非农就业不及预期，显示美国经济复苏仍然温和，美联储加息时点仍是市场焦点；欧元区制造业PMI符合预期，欧元区经济在QE刺激下有企稳迹象；中国官方及汇丰PMI均不及预期，显示中国经济仍然疲软，尤其是汇丰PMI处于收缩区域。宏观面仍然以分化为主基调。从基本面来看，基金属下游需求普遍疲软，全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少，近期现货较为挺价；全球锌供需格局由短缺转变为过剩，锌价承压。总体来看，全球经济增速放缓打压基金属需求，需求是制约金属走势的根本因素。基金属深幅下跌后有修复反弹的需求，但空间不会太大，下游需求若持续无明显改善，基金属仍将延续弱势。

　　操作建议

　　铜：反弹延续，中长期弱势未改。

　　锌：反弹延续，中长期弱势未改。

　　(谢栩)