宏源期货：6月26日商品期货早报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-06-26 08:57:10

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　　宏源期货早评：逆回购重启对长端利率影响需继续观察

　　要点

　　一、行情回顾。周四，期债冲高回落，方向不明。5年期主力合约TF1509开盘价95.975 ，最高96.595 ，最低95.940 ，收盘于96.000 ，涨跌幅为-0.10%，成交量为10410手，持仓量为21686手。三张合约总成交11172手，总持仓27761手。10年期主力合约T1509开盘价94.780 ，最高95.305 ，最低94.700 ，收盘于94.800 ，涨跌幅为-0.09%，成交3771手，持仓20402手。

　　二、资金面。周四，跨半年资金需求推动回购利率继续上行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行1.9BP至1.3570 %，7天利率上行7.6BP至2.8840 %，14天利率上行15BP至3.6000 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.91BP至1.3453 %，14天利率下行2.74BP至3.9137 %，21天利率上行8.51BP至4.7977 %。

　　三、现券市场。TF1509合约的CTD券150007.IB，IRR为-1.45%，该券当日收于100.2891，收益率较昨日下行1.00BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为1.33%，该券收于100.2451，收益率较昨日上行0.75BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0BP、0.5BP至3.2129%、3.6028%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.03BP至159.20 ，固定利率国债指数上行0.02BP至159.57 。

　　四、财经资讯。

　　1、发改委网站周四(6月25日)公布1-5月铁路、水路、港口等运输情况。其中1-5月全国铁路完成货运量14.3亿吨，同比下降9.8%；1-5月，全国煤炭产量14.6亿吨，同比下降6%。

　　2、日前，海南省财政厅代表海南省政府在北京面向15家政府债券承销团成员，成功招标发行2015年第一批海南省政府一般债券81亿元。

　　3、央行公开市场操作25日重启，净投放350亿元，期限7天，且此次逆回购中标利率为2.70%、较上次同期利率下降0.65个百分点。

　　五、结论及投资建议。6月汇丰制造业PMI初值49.6，高于市场预期并较5月终值，为近三月的最高水平，总体看PMI仍处在萎缩区间，制造业改善主要来自存货回补，持续性需继续观察。国务院通过草案降低存贷比指标的重要性，有利于疏通货币政策传导途径，缓解部分中小银行的束缚，稳增长与促信贷齐发力，对经济短期企稳有利，但信贷大规模投放可能性低。由于临近半年末，且证监会再批28家企业首发申请，银行间资金面存在诸多干扰，央行重启逆回购主动引导短期利率下行，呵护资金面意图明显，利好短端利率，长端仍需其他宽松措施配合。周四，期债冲高回落。6月高频数据证伪经济企稳，稳增长政策继续出台，落实程度有待观察；市场再现宽松预期，对期债存有支撑。市场不具备明确方向，短线为主。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红

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