宏源期货：6月19日商品期货早报

　　第1页: 股指大幅下跌 重归弱势第2页: 铝锌依旧疲弱 或待供应端调整第3页: 铜价 关注5700的支撑位第4页: 政策宽松预期增强 期债短线为主第5页: 豆粕多单继续持有

　　宏源期货早评：铜价 关注5700的支撑位

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。

　　2、各国政策取向：美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，政治局会议短期对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数呈现弱势。黄金和白银反弹。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速略有反弹。中国上证指数冲高后持续回落，创业板和中小板指数活跃。

　　5、现货价格：6月18日，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格42960元/吨-43050元/吨，升水铜成交价格42990元/吨-43080元/吨。沪期铜大幅下挫，市场保值盘获利涌出，加之隔月价差扩大，早间市场一度交投活跃，现铜供应压力增强，品牌多样，升水快速收窄，表现纠结，湿法铜全线贴水出货，中间商仍以长单换货为主，下游在铜价大跌近42000元附近后，增加入市接货量，周末成交明显改善。

　　6、近期重要经济数据：今日，日本央行公布利率决定。

　　7、重要行业新闻：中国5月精炼铜产量为652,379吨，同比增加5.52%。

　　小结

　　美国劳工部报告称，6月13日当周，美国首次申请失业金人数下降1.2万，经季调后的总人数为26.7万，仍维持在15年低位附近。美国6月费城联储制造业指数从5月的6.7大幅上升至15.2，创下自去年12月以来新高。美国5月消费者物价指数(CPI)经季调后环比上涨0.4%，创下2013年2月以来最大涨幅。美国经济复苏的动能略有加强，但是复苏的脆弱性并没有消除。铜价依旧缺乏上行的动能，但是下行的动能也减弱了。预计最近几日维持震荡整理。策略上，可以考虑日内急跌后短多，或者继续等待做多的机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊