迈科期货：6月15日商品期货早评

　　第1页: 金属疲弱，关注美元动向第2页: 期指合约短期震荡盘整结束，新高可期第3页: 价差结构异常混乱，上下游冰火两重天演绎极致第4页: 油粕空单持有，后期不宜追加第5页: 缺乏消息指引 软商品惯性下滑

　　迈科期货早评：价差结构异常混乱，上下游冰火两重天演绎极致

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2130 -10

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 65 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 600 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　上周黑色金属整体走势分化，连矿增仓上涨，螺纹在现货的带动下整体震荡下跌，连焦煤相对弱势跟随螺纹下跌，整体表现为矿强，螺、煤、焦偏弱。现货上，全国大部分地区建筑钢材继续下行为主，河北地区钢坯报价1930元再次到多年来历史低位，相对于下游钢材的疲态进口矿价本周继续小幅反弹，煤焦现货近期暂时企稳变化不大，上下游冰火两重天演绎极致。

　　预期港口到港量的增加落空、较低的港口库存、市场部分资源紧张以及连矿期现价差过大的修复是连矿昨日大幅反弹的主要因素，然而，钢铁行业的下游终端需求表现不佳仍带动全国钢材现货价格阴跌不止钢价创新低，钢协数据显示粗钢产量开始小幅回落，证实了我们未来粗钢产量降低预期。随着夏季淡季到来更将利空炉料，矿价大幅反弹后利诱非主流矿以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未见明显起色。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品中期看空观点，短期黑金走势或会分化，矿强螺弱仍将演绎，重点关注随着时间推移利多因素的消退对炉料压力逐步递增以及三股力量集中做空沪螺的小波段趋势行情。

　　短期连矿震荡交易高抛低平为主，关注现货演变。沪螺、连焦、连焦煤小幅单边行情演绎，依托日线级别压力位做空。结构上，连矿多09空01适当减持兑现利润，沪螺空近多远反套，焦煤反套也可适当关注。

　　动力煤：供需多空纠结，短线区间震荡操作

　　周四ZCE动力煤1509合约，收盘价413.6元/吨，较上一交易日下跌1.29%，持仓量31016手，日减仓1064手，成交量14454手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价415元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价415元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　六大电厂库存增加日耗减少，统计局发布五月数据用电量增速微幅增加均显示了目前煤炭需求的不足，虽然国有大型煤企试探提价，盛夏用电高峰已至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤前期触底反弹，但无法改变目前煤炭大的供需格局。从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下，终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局。维持郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

　　操作建议：短期低位区间震荡，高抛低平策略，逢反弹继续适量建空单。

　　王沫晗 党曼 任娇娇