中信期货：6月5日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属：从本周美国的数据来看，美联储加息的预期一致笼罩在贵金属市场，资金阶段性做空的意愿开始聚集，ETF增持意愿进一步下降，我们认为目前金银在横盘整理近两年之后，已经进入方向选择关键节点，我们倾向于认为击穿前期低点之后的企稳或是情绪释放的最佳方式。未来银的波动将是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，不排除击穿前期低点的可能，中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者可参与空单，黄金止损1180美元/盎司，白银16.5美元/盎司。

　　能源：目前来看，油价短期走势仍旧受到美元、基本面以及OPEC会议三方博弈的影响，从目前OPEC部长会议前释放的信号来看，本次会议OPEC调整配额的概率不大，而市场预期也较为一致，我们认为OPEC会议结果对短期供需影响相对有限，而伊朗方面，我们认为虽然其目前有3000万桶以上的原油浮仓，但其出口放松是一个循序渐进的过程，对油市能否产生真正的利空效应仍存疑问，近日以来美元也处于调整当中，短期来看，油价跌破区间下沿的概率仍不是很大。

　　农产品：油料方面，市场担忧降水导致美豆种植放缓，但我们判断6月底仍能顺利播种完毕。市场反应过度，料偏空格局仍未变。油脂方面受厄尔尼诺提振，更看好棕榈油未来上涨空间。原糖方面，巴西5月上半月食糖产量同比大幅下降，印、泰去库存压力大。棉花方面，隔夜外盘无视原油走弱，跟随美元走弱强势上行，基本面保持平稳，维持震荡观点。菜粕方面，上周末加拿大遭受霜降灾害，油菜籽产量严重受损，IGC调减2015/16年度全球油菜籽期末库存量。