中信期货：6月5日商品策略早报

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　　全球宏观观察：

　　中国版扭曲操作，第二批债务置换额度确定为1万亿。在第一批地方债务置换启航后，第二批置换的事宜也提上日程，据媒体报道，第二批债务置换额度同样为1万亿，额度已经下发到各个省份，截至2013年6月底，审计署审计的地方债务中2015年需要偿还的债务为1.86万亿。

　　人民币国际化稳步前进，央行允许境外行参与回购。中国人民银行周三公布，准许境外人民币业务清算行及参加行进行银行间债券回购交易。上述机构正回购的融资余额不高于所持债券余额的100%，且回购资金可调出境外使用。通知指出，回购交易包括债券质押式回购交易和债券买断式回购交易。

　　上海自贸区金改提速，资本项目可兑换技术准备已就绪。央行上海总部副主任、行长兼国家外汇管理管理局上海市分局局长张新周四下午在上海表示，上海自贸区已经做好了率先全面实现人民币资本项目可兑换的技术准备。此前，央行行长周小川3月曾提到，今年将推动人民币实现资本项目可兑换。

　　国资委再发文，央企改革不断提速。国资委日前发布的《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》要求，央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。

　　经济疲软，“鹰派”布拉德都表示6月不加息。圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德周三表示，从近期疲软的经济数据来看，认为美联储不会在6月份的政策会议上加息是适当的，他表示，希望经济数据可以在今年剩余时间有所改善，令美联储开始开启政策正常化进程。

　　IMF下调美国经济增长预期，呼吁推迟至明年加息。在对美国经济的年度审查中，IMF表示，一系列负面冲击，包括强势美元和恶劣天气，令就业市场元气大伤。同时，西海岸港口罢工和油价暴跌业拖累了美国第一季度的经济增长。这迫使IMF将美国2015年经济增长的预期下调至2.5%，并呼吁美联储将近十年来的首次加息时点推迟至2016年上半年。