中信期货：6月4日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　贵金属：目美联储6月议息会议前的褐皮书显示美联储对于现阶段美国经济的评价较此前更加趋于乐观，市场对于6月议息会议做加息讨论的预期再度升温，同时ADP就业亦好于市场预期，意味着周五非农或有良好变现，这进一步提升了市场的加息预期，从而使得金银昨日弱势收跌，有考验前期低点的需求。资金方面依旧没有明显的做多倾向，库存处于上升周期中，我们预期金银的波动将是美国经济数据和美联储之间博弈的结果，波动区间将在1100-1200美元/盎司之间，白银则在16-19美元/盎司区间，黄金内外盘走势趋于同步，而内盘白银较外盘偏弱，金银中线看涨，所以操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单。

　　能源：短期油价仍主要受到美元走势以及基本面去库存两方面的影响，从美元来看，6月份加息概率不大，短期面临上行压力，预计将在95~100区间震荡，而油价的压制减弱，而基本面方面，我们看到目前供应过剩的格局正在逐步改善，随着美国页岩油减产以及加拿大油砂装置检修，美国市场去库存有望在3季度加速，而非美方面，欧洲、亚太市场裂解价差表现强劲，炼厂利润较高，将进一步刺激炼厂采购原油，有助于去库存进程，总体而言，供应压力逐步缓解，而需求方面不断超预期，当前基本面不支撑油价大幅走跌，我们预计油价仍将在60一线附近区间震荡。

　　农产品：油料方面，资金增持农产品空单，再创历史记录。巴西、阿根廷大豆销售一般，市场需求清淡。今晚USDA公布周度出口销售报告。油脂方面美国生物柴油消费目标调整政策继续对油脂行情形成支撑，环比前期油脂市场对后期情绪相对乐观，叠加各方权威气象机构对今年发生厄尔尼诺天气的预期不断走强，使得外围油脂呈震荡上行之势。原糖方面，短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度及巴西雷亚尔走势。棉花方面，隔夜外盘无视原油走弱，跟随美元走弱强势上行，基本面保持平稳，维持震荡观点。菜粕方面，上周末加拿大遭受霜降灾害，油菜籽产量严重受损，IGC调减2015/16年度全球油菜籽期末库存量。