中信期货：5月29日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 全球宏观观察第3页: 市场数据观察第4页: 近期热点追踪第5页: 国内品种观察第6页: 国际品种观察

　　国际品种观察：

　　能源：昨日EIA公布周度数据，其中显示去库存过程仍在延续，进口延续回落，就目前油市基本面而言，我们认为基本面整体出现恶化的可能性不大，一方面沙特出口能力可能见顶，夏季发电以及新炼厂投产都将限制其出口水平，而中国、印度等SPR采购增加，一定程度吸纳了OPEC增产量，6月份也将迎来原油季节性需求旺季，此外美元涨势也出现一定停滞，因此短期来看，油价跌破55美元/桶的概率并不大。

　　农产品：油料方面，美豆出口周报今晚公布，巴西、阿根廷全面步入出口高峰期，近期阿根廷大豆和豆油出口旺盛，美豆种植再度超预期，达到近5年最快，厄尔尼诺正在增强，料给美豆主产区带来充足降水，美豆丰产概率大，美豆价格承压；油脂方面，印度进口强劲提振棕油，而北美大豆种植进度同比加快、阿根廷卖压仍存等压制豆油价格，再叠加原油回落压力，使得短期豆油相对棕油表现较弱，从长期来看，我们认为北美丰产压力仍为压制后期油脂价格主控因素；原糖方面，外盘继续低迷，07合约创新低，巴西预计整个榨季食糖产量将同比增加，印度最终产量将达到2800万吨，远超榨季市场预期，泰国库存创历史新高，去库存压力较大，国际原糖价格短期仍处于低位震荡态势，压力较大，关注巴西压榨进度及巴西雷亚尔走势；棉花方面，隔夜美棉寻求突破，在原油带动下普涨，厄尔尼诺炒作继续升温，基本面没有明显变化，维持长线震荡走势判断，建议波段操作；印度国内价格高位回落，欲向全球抛售库存，施压美盘，持续关注其国内棉花抛售政策，美棉出口周报推迟至周五发布。