迈科期货：5月28日商品期货早评

　　第1页: 利空预期尚未兑现，PTA稳于5000上方第2页: 期指短期支撑上移至5200一线，量能持续放大仍有新高第3页: 上行动能减弱 黑金延续区间震荡第4页: 美盘油粕比反转，但内盘挺油抛粕结构不改第5页: 郑糖博弈白热化 郑棉弱势行情第6页: 供给完全恢复之前，塑料跌势暂缓第7页: 现货转贴水，铜价未见支撑

　　迈科期货早评：上行动能减弱 黑金延续区间震荡

　　黑色金属

　　品种 指标 地区(元/吨) 报价 变动

　　钢材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 2210 --

　　炉料 铁矿石 进口 Fe：62% 澳大利亚(美元/吨，CIF) 61.5 --

　　国产 Fe：66% 河北唐山 570 --

　　焦炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>62 天津港 950 --

　　二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,

　　M25>90%,CSR>55% 河北唐山 880 --

　　焦煤 国产 A<10.5%,V:20-22%,S<1.3%,

　　G>75%,Y:15-17 山西介休 790 --

　　进口 Vad:25.5%,A<9%,S<0.6%,G:79%,Y:18 京唐港 760 --

　　周三黑色金属整体维持震荡走势，多空博弈加剧的情况下行情走势显得有些纠结，主力合约持仓量均有所下降。现货上，建材现货报价出现小幅探涨，铁矿报价维持稳定，期价的拉涨并未带动钢厂补库积极性，煤焦现货持稳为主。粗钢产量的小幅下降显示由于吨钢毛利影响，高炉开工率小幅走低，然而前期统计局重要经济指标显示国内经济还将面临一定的下行压力，钢铁行业的下游终端需求表现不佳仍是制约钢价的主要因素，此外资金面紧张对市场的压制不容忽视；随着吨钢毛利逐步收窄以及需求淡季即将到来更将利空炉料，当前支撑反弹矿价的核心因素在于前期钢厂补库导致的不断下降的港口库存量，随着钢厂补库结束以及矿价大幅反弹后利诱atlas以及国内部分矿山复产对未来矿价的压制值得关注；煤焦基本面依然较弱，供应端虽有限产但下游需求未有回暖迹象。从整体产业链基本面看整体行业供需未有明显改善，维持黑色商品中期看空观点，重点关注利多因素的消退对炉料压力逐步递增。

　　短期仍处于低位区间震荡行情，难有流畅单边行情。趋势操作者可依托各品种主力合约日线级别压力位，逐步建仓做空，等待黑金全面震荡走弱。套利交易者连矿多09空01继续持有。

　　动力煤：郑煤震荡回落 关注下方支撑

　　周三ZCE动力煤1509合约，收盘价422元/吨，较上一交易日下跌1.17%，持仓量38938手，日增仓792手，成交量20592手。

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价405元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价405元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收425元/吨，持平。

　　盛夏用电高峰降至，经济刺激信号频出，货币逐步宽松，基建投资加速，两部门专项治理煤炭超能力生产，种种利多信息刺激郑煤触底反弹。但从基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿，需求低迷，水电替代明显预期强烈；库存环节前端居高不下，中转港口小幅增加，终端继续执行低库存策略，郑煤仍在去库存周期，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局明显。多空消息夹击下，郑煤短线低位区间震荡，中线依然看空。

　　操作建议：前空继续持有，关注MA20支撑。

　　王沫晗 党曼 任娇娇

　　迈科期货经纪有限公司研究部