银河期货晨会纪要（2015-05-27）

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　　棉花

　　隔夜美元继续上涨，商品普跌，美棉冲高跳水，7月收63.31涨1点。美棉已播种47%，落后于上年同期和近五年平均水平。印度CCI棉价跌至70以下，CCI收储149万吨，抛储进度缓慢。

　　国内目前新棉生长稳定，苗情好于去年同期。内地减产，疆内面积下降，但幅度相对较小。兵团销售进度缓慢，新疆地方企业和内地棉企进度较快。5、6月面临还贷压力，棉企普遍积极出货，成交改善。从供需看，新棉上市前国内没有缺口。

　　新棉方面，，如果天气无意外，疆棉单产和质量都将有明显提升。而由于今年亏损，收购价预期不会高开，加工厂会非常谨慎，压价收购可能性较大。

　　年内抛储基本确定，但尚未正式通知，时间预计在7-8月，也意味着随着时间推移，新年度来临前陈棉销售的时间窗口中压缩。而如纺企备一定量的货，也会对新棉构成压力。

　　今年由于国家持续宽松，股市大涨，商品出现反弹，商品的金融属性和基本面产生矛盾，目前看本轮反弹后商品走势有所分化，技术面，郑棉昨日冲高回落，回补20日缺口，仍受10日线压制，棉花基本面在6、7月压力会较大，维持偏空思路。