西部期货：5月25日商品期货早评

　　第1页: 油厂开工率较高 油粕压力加大第2页: 美元走强 沪铜承压走低第3页: 盘面突破前期高点 股指期货偏多思路

　　西部期货早评：美元走强 沪铜承压走低

　　走势回顾

　　上周五沪铜1507窄幅震荡收小阳，开盘45100点，最高45280点，最低45030点，收盘45110点，较上日下跌10点，跌幅0.02%，成交15.4万手，较上一交易日减少5万手，总持仓22.9万手，较上一交易日减少1.6万手。沪锌1507冲高回落收小阳，开盘16540点，盘中最高16685点，最低16535点，收盘16615点，较上日收盘价下跌5点，跌幅0.03%。成交量7.9万手，较上一交易日减少3.3万手；总持仓8万手，减少1906手。

　　隔夜伦铜震荡走低收阴，收盘6182点，跌82.5点，跌幅1.32%，沪铜夜盘低开震荡收小阳，收44720点，跌390点；伦锌震荡走低收阴，收盘2175.5点，跌30.5点，跌幅1.38%，沪锌夜盘低开高走，收盘16520点，跌95点。

　　现货市场，据长江有色网，昨日1#铜价格45170-45250元/吨，均价45210元/吨，较上日下跌60元/吨；据上海有色网，昨日0#锌价格16490-16590元/吨，均价16540元/吨，较上日持平。

　　基本面分析

　　国际方面，美联储主席耶伦表示如果美国经济符合她自己的预期，那她就仍然预计美国联邦公开市场委员会会在2015年加息，之后则会逐步收紧货币政策。美国4月季调后CPI月率上升0.1%，预期上升0.1%，前值上升0.2%，4月未季调CPI年率下降0.2%；4月未季调核心CPI年率上升1.8%，预期上升1.7%，4月未季调核心CPI月率上升0.3%。德国5月IFO商业景气指数108.5，预期108.3，前值108.6. 德国第一季度季调后GDP季率终值0.3%，持平预期及前值。日本央行维持货币政策不变，承诺继续以每年80万亿日元的速度扩大基础货币。

　　总体评述

　　周末美国核心CPI好于预期，耶伦暗示2015年加息，美元持续反弹走势，基金属承压下行。美联储加息是大概率事件，美元将回归强势；中国经济持续走软，预计宽松政策将持续发力，对市场有刺激作用。从基本面来看，今年全球铜仍处供过于求状态，但过剩量有所减少；全球锌供需短缺格局未变，短缺程度有所缓解，对锌价仍有支撑。总体来看，美元回归强势，基金属承压下行，全球货币政策分化，美紧中欧松的格局将造成基金属纠结走势，中国宽松预期刺激市场，但疲软的全球经济对金属有压制，下游需求若持续无明显改善，基金属后期仍将下行。

　　操作建议

　　铜：弱势延续，暂且观望。

　　锌：弱势延续，建议观望。

　　(谢栩)