迈科期货：4月28日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-04-28 09:33:39

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　　金属全面大涨，关注上方压力

　　昨日中国股市继续大涨，上证涨幅达3%,股市强劲带动商品全面上涨。股市本身有两桶油合并传言的影响，但另一则并于中国央行将大规模购买银行债券，实行中国版ＱＥ的消息更为震撼。此前央行官员已经放话一万亿债务置换规模不够就继续增加，而近期利率已经明显下行，但银行对实体企业惜贷的情况并未改变，导致流动性泡沫在股市堆积，实体经济还未获得真正的支持，市场已经在预期进一步的流动性刺激，从长期来看，最终将导致实际利率下行，并促使企业重新增加投资，但我们怀疑这一过程没那么快。如果央行确实实行大规模ＱＥ，是否会在市场预期层面首先反映，并对商品的中期走势产生明显影响呢，我们应该密切关注可能的变化。不过在最近，工业品又将面对４月ＰＭＩ数据下行的真实压力。

　　基金属全面上涨，承接昨日涨势，其中前期大幅杀跌至减产线的锡和镍仍然涨幅居前，投机性较强的期锌涨幅较大，目前伦锌已达到2300一线，回到去年三季度炒作矿山减产时的高位，沪锌昨日达到17000一线，但实际情况是去年下半年的价格反弹引发中国锌产量的快速增长，今年一季度国内精锌产量同比增长超过14%，而矿也并无真正的紧张，无论外矿还是国内矿的加工费都较去年增加，下游消费整体与其它基金属类似，环比进入旺季，消费增加，但同比略弱，沪锌库存更是较四季度翻倍达到15万吨，因此我们认为锌大幅上涨缺乏真实支撑，很可能出现较大幅度的回调，建议多头积极减仓，空单尝试入场。伦铜昨日大涨盘中突破6100美元，沪铜升至44000上方，上周沪铜库存大减很可能是重要的刺激因素。我们上周亦提示当前消费正日益增加，旺季效应将支撑铜价，而今年以来无论废铜还是电铜的进口都较去年显著减少，特别是最近由于开证困难，进口报关量较少，而消费又处于旺季恢复中，导致国内库存被消耗现货升水扩大。但目前进口亏损已明显收窄，保税铜贸易升水回升，进口货可能很快补充国内，并不支持价格持续上涨，从盘面看，现货对远期升水仍维持在近期的较高水平，仍支持当前铜价，临近五一小长假，或会有过节备货等支持，但上方空间应谨慎。我们维持原来的区间震荡判断不变，44000上方空间较小，建议多头急冲减仓，尝试少量短空。今日44300-43800。

　　股市：中国股市暴涨，强势

　　原油：小跌，维持近期强势

　　美元；小跌，整体维持强势，关注下方支撑

　　铜：44300-43800，上方压力区，逢高平多短空

　　铝：13450-13400，上方短期压力，逢高平多

　　锌：17100-16900，压力区，逢高平多尝试短空

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