广发期货：4月24日商品期货早评

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　　国债期货：保持震荡向上

　　[市场情况]

　　周四，国债期货TF1506合约收盘跌0.055，跌幅0.06%，报98.15，最高98.265，最低97.905，成交9187手，持仓35830手，增仓97手。T1509合约收盘跌0.12，跌幅0.12%，报97.34，最高97.455，最低96.945，成交2288手，持仓13218手，增仓549手。

　　[债市观察]

　　昨天央行并未在公开市场上进行操作，本周共200亿元净回笼，对资金面压力不大。同时公布的汇丰PMI预览值为49.2，4月份基本面仍未有较大改善，而外汇占款的下降迫切需要相关政策进行对冲。此前央行以外汇储备委托贷款转股形式注资国开行和进出口银行，而昨天财政部再以退税方式向农发行注资约1500亿元，显示出高层对于稳增长的决心之大。而此次注资方式亦是丰富了流动性调控工具，除了常规的货币政策之外，以入股，退税等形式进行的定向调控能很好的避免以往“大水漫灌”的货币投放方式。我们预计这笔资金将会继续加大对“一带一路”，基建及“三农”等热点领域的保障力度，但亦不排除用来在公开市场上购买债券，缓解债务置换带来的压力。盘面上，国债期货小幅收跌，TF1506合约盘中一度下探至5日均线以下后反弹，目前处于基本面低迷及货币持续宽松阶段，在其他条件没有太大改变情况下，债牛有望延续。

　　[操作建议]

　　操作上，由于近期波动较大，建议投资者切勿追涨，盘中回调较大可适当多单，TF1506关注周二98.43压力位，下方120日均线支撑。注意回调风险，做好资金管理。