万达期货：4月20日商品期货早评

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　　【棉花观点】

　　因需求疲软及资金从5月合约撤离，ICE期棉周五继续遭受止损及主动性卖盘打压而下挫，主力7月合约收跌1.29美分至63.29美分/磅，棉价延续回调趋势不改。周五数据显示，ICE注册库存达到64508包(14045吨)，同时CFTC分类持仓显示反弹的棉价并没有得到消费企业支持，在炒作5月合约逼仓行情落空后，多单平仓资金撤离成为棉价回调的主要原因。但美棉基本完成USDA预测出口任务，装运进度达到65%，ICE注册库存依然处于低位水平，基本面依然利好ICE期棉价格，且印度CCI公司依然保持其价格坚挺，上述因素有望对ICE期棉构成一定的支撑，谨慎看跌ICE期棉为宜。周五郑棉继续缩量增仓横盘整理，虽然有资金入市增持多单迹象，但反弹的棉价遭受保值卖盘打压，主力1509合约难以突破13100元/吨压力位。虽然周日央行再次下调存款准备金1%至18.5%，预期释放1.2万亿资金有望对商品及股市构成支撑，但这无法改变中国实体经济疲软的格局。由于近期内外棉价差缩小，进口配额紧张，纺织企业加大了国产棉的采购力度，但主要以在新疆采购高等级棉花为主，内地仓库销售依然低迷，优质的南疆手摘棉价格在13800元/吨上下，质量较差的机采棉价格在13200元/吨上下，且价格依然偏弱，这将制约整体市场人气。而另一方面，印度库存压力依然没有释放，纺织企业采购随买随用策略没有改变，国际棉价再次转弱将使整体市场延续弱势格局，郑棉虽然背靠12850元/吨支撑位止跌企稳，但难改长期跌势，继续持有1509合约空单，目标至12500元/吨一线。

　　(棉花研发中心-杜映)