国贸期货早评：煤焦关注反弹抛空 郑糖增仓上行

　　第1页: 橡胶早评：沪胶延续整理行情第2页: PTA走势总体承压第3页: 内外煤价齐齐走低，动煤处境堪忧第4页: 地产寒潮未过，煤焦关注反弹抛空机会第5页: 增仓上行，郑糖仍有空间

　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　  3-27 3-30 涨跌 上日涨跌

　　1、焦炭市场

　　唐山(A＜ 12.5S＜0.65 )(准一级冶金焦) 1010 1010 - -

　　天津港准一级焦(现货价)

　　折算期货品质后价格 1010 1010 - -

　　965 965

　　唐山地区准一级焦成本核算 975 975 - -

　　焦炭注册仓单(手数) 0 0 - -

　　焦炭现货市场简述 30日国内焦炭现货市场弱势盘整，焦炭价格经过上一轮调降后暂平稳；目前，钢材市场走势仍不乐观，环保压力下钢厂限产力度较大，需求较弱，下游采购理性；近日需关注“一带一路”相关政策出台、货币宽松预期等消息对未来经济的提振作用传导到焦炭市场的影响。

　　2、上游焦煤市场

　　山西柳林焦煤(A9.5S0.6V20G ＞90)出厂含税 700 700 - -

　　澳大利亚主焦煤- 京唐港(S0.6V24A8.5G85)港口库提

　　折算期货价格 840 840 - -

　　790 790 - -

　　焦煤注册仓单(手数) 0 0 - -

　　国内炼焦煤市场 30日，国内炼焦煤市场弱势运行，山西临汾等地炼焦煤价格再跌10-30，整体成交疲软，后市依旧看空。

　　3、下游钢材市场

　　日照(HRB400 20mm )(期现比较) 2390 2370 -20 -30

　　沙钢(HRB400 20mm )(地区参考) 2590 2560 -30

　　三钢(HRB400 20mm )(地区参考) 2550 2550 -40

　　唐山地区钢坯成本核算(Q235 ) 2152 2152 -8

　　唐山钢坯(Q235 150*150 ) 2080 2090 +10 +20

　　福建钢坯(Q235 150*150 )(地区参考) 2150 2090 -60

　　钢市期现市场对比说明 1、期现比较：以日照(HRB400 20mm)作为期货基准价，沙钢作为附加参考价，三钢仅为福建地区参考价)

　　2、钢坯与螺纹钢价差换算：唐山钢坯价格+150~200元/吨可测算当前用钢坯轧制成螺纹钢大概成本以此对螺纹钢价格进行比较。

　　煤焦钢产业链简析 30日钢材期货小幅走弱，矿石期货跌幅加大，钢坯价格在整体成交不畅的情况下，小幅下跌20元至2070元/吨。现货市场价格整体小幅趋弱，在上周“过山车”行情之后，价格小幅波动回归理性区间。但北方环保风暴再起，京津冀地区钢材价格在后期资源预计偏紧之下小幅拉升，但当前市场心态较为谨慎，预计京津冀地区价格上涨空间有限。市场整体成交量略有萎缩，对价格的上涨动力推动较小，预计本周钢材市场价格将继续窄幅趋弱。

　　【消息面】

　　1、地产寒潮不退，中国央行、住建部和银监会联合下发通知，首套房首付比例最低降至20%，二套房最低降至40%。财政部和税务总局也联合发文，将售房免征营业税的门槛从5年下调至2年。

　　【期货市场】

　　焦炭：30日，J1509跌势不改，日盘午后再度走低，日线收长上影中阴，技术走势依然偏弱。尾盘收946跌1.15%，缩量增仓。

　　焦煤：30日，JM1509跌破新低，尾盘走势悲观，收683跌1.44%，放量增仓。

　　【行情分析及研判】

　　地产寒潮不减，五部委联合救市，加之近期炒作火热的一带一路概念，煤焦钢悲观情绪或受到一定对冲。但从另一个更长周期的角度来看，一段时间内因需求增量有限，过剩产能需要在优胜劣汰中实现出清，而这仍需要时间换空间。同时近月交割临近，料近月合约仍有抛压。环保限产继续发酵倒逼炉料走弱，另一方面未来期现价差空间打开也为企业套保提供良好机会，压制钢材价格的因素依然存在，黑色产业链难言见底。

　　【操作策略】

　　日内操作：煤焦继续承压，基本面与技术面共振走弱。明日关注地产救市政策对市场情绪的影响，反弹仍可关注抛空机会。受临近交割影响，近月合约抛压更大，前期空单继续轻仓持有或逢反弹抛空煤焦，注意10日均线压力。一旦低点有效突破且有新的动能增量注入，煤焦则有望再破新低；而在低点附近若缩量减仓，则注意低点的支撑。

　　中长线：基本面未有明显改善背景下，仍关注阻力位附近的做空机会。

　　以上建议，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧