国贸期货早评：大矿降价预期仍在 动煤继续探底

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　　【基本面】

　　1、国际干散货市场：20日干散货海运市场表现较佳，各船型均有小幅上涨。指数方面，BDI591涨7，BCI423涨16，BPI617涨4，BSI635涨8，BHSI384涨1。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费3.5-4.5美元/吨(7-8万吨)；5.5-6.5美元/吨(5-6万吨)。CBCFI指数收于至468.59，延续自2014年12月以来的下跌趋势，且远低于上一年同期。

　　2、进口市场：23日进口煤炭市场延续弱势。印尼Q3800报36-36.5美元/吨FOB，Q4700报48-49美元/吨FOB；澳洲5500大卡动力煤报53.5-54美元/吨FOB；南非5500大卡动力煤报59.5-60.5美元/吨CFR；美国5500大卡动力煤报59-61美元/吨CFR。

　　3、23日，CCI1指数收于456.0元/吨，环比走低1元；CCI8收于58.1美金/吨，环比前一日跌0.3美金。

　　【行情评论】

　　期货：23日TC1505弱势探底，量缩但小幅增仓，技术面继续走弱。收盘跌2,4元或0.54%至445.8元/吨。

　　现货：23日，国内动力煤市场弱势运行，成交一般。传言神华加大优惠额度，市场进一步陷入降价恐慌，待神华下一月度煤价公布。目前5500大卡北方港口动力煤实际成交价在560-565元/吨，仍有松动空间，大秦线检修或能延缓煤市下滑节奏。

　　港口：秦港动力煤Q5500报460-465元/吨，Q5000报390-395元/吨，Q4500报350-355元/吨，平仓含税价，成交一般；广州港动力煤维稳，内贸煤山西大混Q5000V27S1.1船提价470元/吨，成交一般。上海港动力煤市场弱势维稳，现Q4000-4500A21V17S＜1.5MT8港口提货含税价报415元/吨。宁波港Q5000港口提货含税价报486元/吨。

　　港存：23日，秦皇岛港747万吨，广州港272万吨，京唐港250万吨，曹妃甸港767万吨。

　　【操作策略】

　　内外煤价齐跌，动煤基本面与技术面共振；大秦线检修预计于4月初启动，对缓解港存压力有一定影响，但基本面疲弱的大势无法更改，市场悲观情绪依旧浓厚；大矿仍有降价预期，价格涨跌弹性空间加大；基本面依然偏弱，煤价或仍将以震荡趋弱走势为主。

　　操作策略：动煤延续下跌，基本面与技术面弱势共振，期价触底与否仍需确认，前期空单可轻仓继续持有；此背景下操作以反弹抛空为宜，关注20日均线压力位。短期反弹的延续性以有效上破压力位455为参考。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧