广发期货：03月10日商品期货早评

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　　国债期货早报：短期方向仍未明朗

　　[市场情况]

　　周一，国债期货TF1506合约收盘跌0.044，跌幅0.04%，报98.54，最高98.548，最低97.95，成交29091手，持仓32743手，减仓292手。

　　[债市观察]

　　上周海关总署公布了2月份贸易状况，其中出口增长48.9%，进口下降20.1%。从数据上看，出口大增是受到同比基数影响，是否改善还待后续观察，但预计短期内出口恶化空间有限；进口方面，持续的下滑表明内需明显不足，未来仍需加码财政政策刺激需求。流动性方面，虽然月初央行宣布降息后市场反应不大，但从上周末起流动性状况出现一定改善，R001、007、014和R1M均小幅下降，未来主要还是取决于央行是否继续进行实质性的宽松。我们认为，由于近期央行在信号释放上仍然较为谨慎，随着经济增速目标的下调，市场对于宽松预期也逐渐降低。同时，今天将公布2月份CPI及PPI数据，亦是公开市场操作日，基本面和资金面将会受到考验。行情方面，受到10年期合约即将上市消息影响，近期国债期货成交量持续放大，并且持仓亦同步增加，但市场分歧仍然较大，随着10年期合约上市，国债期货将会迎来跨越式发展。

　　[操作建议]

　　操作上，国债期货在40日线附近有企稳迹象，在未来方向确定前建议减少操作，中长期保持谨慎看多观点。前期低位多单可谨慎持有，注意回调风险，并做好资金管理。