国贸期货早评：螺纹前空部分止盈股指关注高位压力

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-01-27 08:23:43

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　　基本面弱势，动煤或延续偏弱震荡

　　【基本面】

　　1、国际干散货市场：26日干散货海运市场震荡下行，各船型普跌。指数方面，BDI720跌31，BCI887跌78，BPI685跌19，BSI650跌9，BHSI380跌12。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费4.5-5.5美元/吨(7-8万吨)；6.5-7.5美元/吨(5-6万吨)。CBCFI指数收于至516.62，延续自2014年12月以来的下跌趋势，且远低于上一年同期。

　　2、进口市场：26日进口煤炭市场维稳运行，交投气氛偏清淡。印尼Q3800报36美元/吨FOB，Q4700报50美元/吨FOB；澳洲5500大卡动力煤报65美元/吨；南非5500大卡动力煤报63-64美元/吨；美国5500大卡动力煤报64-65美元/吨。

　　3、1月22日，澳洲工业部下属的首席经济学家办公室称，已将日澳2015财年动力煤合同价格从之前预测的77美元/吨调低至70美元/吨，主要原因是全球供应过剩。

　　【行情评论】

　　期货：26日TC1505偏弱震荡，成交依旧疲弱，日线收柱体较长中阴线，日内最低再度逼近前期低点。收盘跌2.8元或0.60%至466。4元/吨。

　　现货：26日，国内动力煤市场平稳运行，成交一般。神华确定了两个季度的定价方式，除了第一季度将挂牌价格定为520元/吨以外，第二季度定价公式则确定为：上季度神华挂牌价*0.3+上季度环渤海指数均价*0.7，在上述价格基础上大客户可以再优惠10元/吨。这样一来，神华一季度各卡数下水动力煤价格相较去年12月，均下跌19元/吨。受作业船舶不足影响，铁路调进量则继续维持在近期偏高水平，日港存再度快速回升至750万吨库存压力有所加大。截至今晨，秦港锚地待装船舶震荡下滑至26艘，且无已办手续船舶，港口作业形势较为严峻。据了解，今晨秦港因大雾天气而被迫封航，港存或进一步积压走高。

　　港口：秦港动力煤Q5500报510-515元/吨，Q5000报440-445元/吨，Q4500报395-400元/吨，平仓含税价，成交一般；广州港动力煤维稳，内贸煤山西大混Q5000V27S1.1船提价515-520元/吨；外贸煤印尼Q4700动力煤船提价450-460元/吨，成交一般。上海港动力煤市场弱势维稳，现Q4000-4500A21V17S＜1.5MT8港口提货含税价报415元/吨。宁波港Q5000港口提货含税价报486元/吨。

　　港存：26日，秦皇岛港750万吨，广州港164万吨，京唐港229万吨，曹妃甸港700万吨。

　　【操作策略】

　　周末，据称神华放弃纠结“年度长协价”转而选择折中的季度定价模式，我们看到20日时有消息透露，4+1会议拟定年度下水煤长协价520元/吨，大客户执行优惠10元。而在此之前，年度订货会大矿则提出530元/吨的高价，而电力企业还价却在490元/吨的低位。直观判断，以神华为代表的煤企处于让步地位；而我们也不得不深思大矿放弃挺价背后所折射出来当前国内煤市呈现的煤企弱势、供需过剩及市场与政策拉锯等行情黯淡局面。目前，港口依然维持基本面的弱势，秦港因大雾等天气影响导致发运量减少，港口库存猛增至750万吨；进口贸易商持谨慎观望态度，南方港口库存压力稍缓。但值得注意的是，进口煤受质量新标影响导致的入关问题也存在较大变数，观望情绪浓重。政策及大矿对未来行业发展的影响力度依然较大，尤其是在当前的行情及价位上，非市场力量的介入或延长行业在低位区间的震荡期。

　　操作策略：周一期价再度走低逼近前期低点，在基本面未有明显改善的前提下，动力煤尚不具备大幅反弹的条件。周二再度注意465附近支撑，支撑有效仍短线暂时以区间操作为主。稳健投资者建议操作思路仍以等待反弹抛空机会，参考价位建仓价位在485上方。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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