银河期货周策略会（2014-12-29）

　　第1页: 宏观第2页: 黄金第3页: 白银第4页: 国债第5页: 股指第6页: 铜第7页: 锌铅第8页: 铝第9页: 钢材第10页: 铁矿石第11页: 豆类第12页: 油脂第13页: 鸡蛋第14页: 白糖第15页: 塑料第16页: PP第17页: PTA第18页: 玻璃第19页: 甲醇第20页: 动力煤第21页: 焦煤焦炭

　　本周油脂维持低位弱势震荡行情，几近走出一条横线，基本面消息匮乏是油脂走横的主要原因。

　　豆油：美豆出口良好对豆类市场构成支撑，但南美大豆产区天气状况持续良好，南美大豆丰产预期强烈继续对市场构成压力。国内方面，由于进口大豆到港量和大豆压榨量均保持高位水平，所以大豆港口库存变化幅度不大，基本维持在470万吨偏低水平；豆油商业库存本周略升至118万吨，尽管冬季为豆油消费旺季，但随着进口大豆大量到港，开机率将维持高位，豆油库存下滑幅度将有限。

　　棕榈油：近期马来西亚季风季降雨增加，多地发生洪涝灾害，12月马棕油产量或大幅下滑；船运调查机构ITS今日公布数据显示，12月1-25日马棕油出口107.7万吨，较上月同期下滑2.3%，出口下滑幅度较小，预计12月马棕油库存下滑的概率较大。我国港口棕油库存本周维持在63万吨左右，远低于去年同期的94万吨，目前为我国棕油的消费淡季，预计后期棕油库存将小幅增加。

　　菜油：菜油现货销售情况尚可，但因菜籽进口量较大，以及菜油库存较高，加上巨量国储库存压力无处释放，菜油仍将以跟随豆、棕油走势为主。

　　操作上，近期油脂市场缺乏实质性的利好消息提振，维持弱势震荡思路，可轻仓尝试买棕油抛豆油套利。