宏源期货：1月29日期货走势预测

　　第1页: 需求疲软，PTA反弹高度有限第2页: 股指操作以日内短线为主第3页: 沪胶节前前期空单部分减仓为宜第4页: 春节长假临近，持仓宜有对冲第5页: 会议前夕美消费者信心数据大幅向好 金价震荡回落第6页: 煤焦钢弱势格局难变 但存反弹需求第7页: 美元指数小幅回升 期银继续震荡回落第8页: 期债走弱 流动性支撑或难以为继第9页: 铜价弱势下行 关注联储利率决定第10页: 郑棉待有明显回落后再做多

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3280-3300元/吨；同品规国标资源主流价格在3090-3150元/吨；HRB400E材质螺纹钢主流价格3200-3330元/吨；16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3300-3310元/吨；高线主流报价一般在3240-3260元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3310-3380元/吨。

　　5、煤焦现货情况：受此次国内焦炭影响，京唐港外贸炼焦煤价格也有调整，现京唐港澳大利亚炼焦煤指标：A9V 26 S0.4 G87 Y15 现货库提价1030元/吨； 俄罗斯主焦煤指标：A11、V20、S0.3、G83、Y13现货库提价1000元/吨。 预计节前京唐港外贸炼焦煤市场价格仍会持续低迷，年后受钢厂补库的增多，可能会有小幅的上涨。

　　6、相关指标：中国股市跌破2000点的关键支撑反弹后整理。有色金属价格走弱；橡胶整理后继续回落。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

　　小结：

　　回顾近期的数据与政策取向，我们发现固定资产投资增速已经回落至2002年以来的新低，基建投资增速连续3个月回落，制造业投资增速也屡创新低，房地产投资增速虽略有反弹，但是受制于房地产限购限贷政策，反弹的空间非常有限。目前，中国经济下行压力已经加大，中央政府有可能在节后加大基建投资力度，因为制造业复苏也已受阻，且出口数据不及预期。新开工面积增速也预示着未来一两个月螺纹钢可能有波需求的反弹。煤焦钢经历大幅下挫后，存在反弹需求。策略上，继续日内交易为主。