宏源期货：1月29日期货走势预测

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　　要点

　　1.价格快报：黄埔进口大豆交货价4160 (+0)元/吨；国产大豆大连入厂价4500 (+0)元/吨；张家港普通蛋白豆粕出厂价3780 (+0)元/吨。国产油菜籽荆州入厂价5000 (+0)元/吨：荆州菜粕出厂价2800 (+0)元/吨；黄埔港菜粕交货价2850 (+0)元/吨。5月船期进口菜籽CNF543 (+0)美元/吨；2月船期美湾大豆CNF571 (-1)美元/吨；3月船期南美大豆CNF556 (+0)美元/吨。

　　2.压榨利润: 黑龙江国产大豆压榨利润-57元/吨。江苏进口大豆压榨利润309元/吨。广东进口油菜籽压榨利润427元/吨。国产油菜籽江苏-390元/吨，湖北-390元/吨。

　　3.棕榈油：监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存100万吨左右，其中广州港40万吨左右，天津港接近20万吨，张家港约12万吨。2013年4季度，国内主要港口棕油库存多数时候在90万吨附近徘徊，随着进口到货进度加快，当年底至今总体呈现小幅回升态势。

　　4.机构报告：油世界最新预计，2013/14年度全球大豆产量为2.878亿吨，略高于此前预测的2.876亿吨，也高于上年的实际产量2.671亿吨。期末库存预计为7920万吨，高于此前预测的7820万吨，上年为6310万吨；加工量为2.358亿吨，高于此前预测的2.365亿吨，上年为2.25亿吨。

　　5.油菜籽: 美国农业部发布的1月份世界油籽市场贸易报告显示，2013/14年度加拿大的油菜籽出口下调至810万吨，较先前预测值低了20万吨，主要原因在于2013年底澳大利亚油菜籽出口高于预期。

　　6.南美大豆：据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新报告显示，2014年阿根廷大豆产量将增至5300万吨，高于2013年的产量4850万吨。

　　7.生猪预案：1月22日，猪粮比价已跌至5.66∶1，连续两周低于6∶1的全国平均盈亏平衡点。根据《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》的规定，国家有关部门正密切监测生猪生产和市场价格变化，将根据市场情况，适时启动调控预案，防止生猪价格出现过度下跌，避免生猪养殖出现大面积亏损，努力缓解生猪生产和市场价格的周期性波动。

　　 小结：

　　国际大豆价格受到南美增产预期的压制。国内豆粕受CBOT大豆价格影响较大，而国内豆油受CBOT豆油价格影响也不小。国内豆粕鉴于价格结构的考虑连续大幅下挫的可能性不大，建议豆粕5月逢低轻仓多。菜粕思路同豆粕。油脂方面，昨日技术面仍未企稳。春节长假临近，建议投资者择机减仓安全过节，如若一定要留仓过节，建议留对冲头寸。根据我们的相对价值系统，当前给出的建议是持有买菜粕与豆粕卖豆油与菜油的对冲头寸。