宏源期货：1月20日期货走势预测

　　第1页: PTA或震荡盘整第2页: 股指继续下跌 收盘创近期新低第3页: 沪胶或震荡偏弱第4页: 今日公布投资等经济数据 期债日内操作为主第5页: 煤焦钢下跌趋缓 煤弱钢强第6页: 美经济数据欠佳 期银震荡收升第7页: 粕类多单可逢高适量兑现第8页: 数据反复拖累经济复苏预期 金价继续收升第9页: 铜价依旧整理中 关注今日中国经济数据第10页: 郑棉整数关口有压力

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱，固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度已经减弱。

　　2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，市场猜测与铜融资有关，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

　　4、其他指标验证：美元指数延续反弹。黄金和白银延续弱势反弹格局，依旧没有趋势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市触及2000点左右后反弹，房地产板块依旧呈现弱势。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

　　5、现货价格：1月16日，上海电解铜现货报价升水60元/吨到升水180元/吨，平水铜成交价格52020-52080元/吨，升水铜成交价格52080-52180元/吨。沪期铜完成换月跟随伦铜筑底反弹，昨日入市投资者今日拉高升水逢高出货换现，货源丰富，供方表现主动积极，下游面对反弹及快速拉高的升水犹疑不决，市场活跃者多为投机中间商，投机短多气氛渐浓。(17日现货价格未得)

　　6、近期重要经济数据：今日，中国公布四季度GDP，2013年GDP，城镇固定资产投资，工业增加值和社会消费品零售等数据。

　　7、重要行业新闻：上海有色网对国内主要20家铜管生产企业调研结果显示，55%的铜管企业因铜价走势不明朗，对后市谨慎看待。

　　小结：

　　美国12月经季调并年化的房屋开建量为99.9万幢，预期98.5万；营建许可为98.6万幢，预期为101.5万幢，两者基本符合预期，但新屋开工低于11月的值，因天气寒冷。12月美国的工业产出环比增0.3%。密歇根大学/汤森路透1月消费者信心指数降至80.4。经济学家平均预期该数字将从82.5攀升至84。美国经济复苏的特征还是动能还在，但强度不够，美联储缩减QE的步伐将依旧是缓慢的。今日，中国将公布2013年度中国经济经济，有可能导致日内铜价波动加剧，投资者需要关注。策略上，前期建议的52500之上的空单继续滚动操作，逢低减仓，逢高补回。