宏源期货：1月20日期货走势预测

　　第1页: PTA或震荡盘整第2页: 股指继续下跌 收盘创近期新低第3页: 沪胶或震荡偏弱第4页: 今日公布投资等经济数据 期债日内操作为主第5页: 煤焦钢下跌趋缓 煤弱钢强第6页: 美经济数据欠佳 期银震荡收升第7页: 粕类多单可逢高适量兑现第8页: 数据反复拖累经济复苏预期 金价继续收升第9页: 铜价依旧整理中 关注今日中国经济数据第10页: 郑棉整数关口有压力

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格下跌主要因房地产市场继续回落，下游需求低迷，资金利率高企限制了企业的投资冲动，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3290-3320元/吨，同品规国标资源主流价格在3110-3170元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3320-3330元/吨；高线主流报价一般在3250-3270元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3360-3430元/吨。

　　5、煤焦现货情况：上周天津港焦煤价格弱势观望，主焦煤价格报价走跌20元/吨，成交清淡。现俄罗斯高品气肥煤报840元/吨，低品报800元/吨。澳洲主焦煤一线报：1070-1100元/吨，澳洲气煤报850元/吨，俄罗斯K10报1060元/吨。美国焦煤报980-1000元/吨。1月底期货报：澳洲河畔一线主焦煤：A10，V干燥无灰基24，G85，Y15，反映热强度CSR72报CFR142美金/吨。内贸神华高硫肥库提报980元/吨。

　　6、相关指标：中国股市遇到2000点强支撑后反弹。有色金属价格呈现典型的整理态势，没有方向；橡胶开始呈现整理态势。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

　　小结：

　　昨日，上海建筑钢材稳定运行，受工地陆续停工影响，需求量逐日萎缩。上周，螺纹钢和高线的库存增加较多，部分到港的船只正在排队卸货，到货量大，商家资金相对紧缺题。商家小幅囤货的意愿较浓。今日，中国公布固定资产投资数据，预计很难高于20%，基建投资还有望保持在23%左右。煤焦钢经过了一波调整之后，需要一段时间来整理。品种之间，钢强煤弱的格局还要持续一段时间。策略上，仍旧以日内交易为主，近期难有大的波动机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊