广发期货：12月26日期货走势预测分析

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　　债市要点

　　12月25日，中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)副总经理鲁东升在上海表示，在5年期国债期货平稳运行、市场广度和深度有效提升的基础上，中金所将根据证监会统筹安排，稳妥、有序推出不同期限国债期货品种，不断丰富产品种类，优化产品结构，充分发挥国债期货市场功能。

　　审计署对地方政府债务的摸底结果即将公布。与此同时为了解决城镇化建设的长期资金需求，市政债呼之欲出。接近监管机构的人士12月25日明确表示，市政债明年肯定会推出。

　　交易提示

　　主力合约TF1403

　　涨跌停板为2%

　　[市场表现]

　　周三(12月25日)，主力合约TF1403小幅低开后迅速上行，午盘前跌回至开盘价以下，午盘后又快速上行，并在收盘前大幅上升，终收盘报收91.792元，全天涨0.131%，成交缩量，仅2038手，全部合约成交2083手；持仓量方面，主力合约持仓下降24手，达2872手，全部合约持仓3172手。远月合约TF1409全天无成交。

　　银行间货币市场方面，资金利率继续全面回落，其中质押式回购1天期品种加权平均利率为4.03%，下降17个BP；7天期和14天期分别下降87和31个BP至5.57%和6.04%， 1月资金和3月资金也都有较大幅度下降，但整体回购利率仍处于高位，近期银行间市场资金仍偏紧。

　　现券市场方面，银行间关键期限国债到期收益率涨跌不一，但波动都很小，收益率近期基本都比较稳定，其中1年期国债收益率不变，仍为4.15%，3年下跌1个BP至4.41%，5年、7年和10年则分别上升0.1、0.8和1个BP至4.456%、和4.571%和4.567%，收益率曲线比较变平，而且7年和10年仍处于倒挂状态。

　　[政策分析]

　　一个奇怪的现象：周一市场尾盘拉升，市场猜测可能有人料到周二央行会逆回购，有一波上涨行情，结果周二果然央行重启逆回购，带来短期的日内冲高；周三尾盘拉升现象再次出现，如果按照前述思路，可能今天还会有逆回购操作。考虑到目前资金利率仍较高，7天回购仍在5%以上，央行逆回购概率或较大，但我们预计对国债期货主要还是日内短线影响。

　　[操作建议]

　　今日关注央行公开市场操作，央行逆回购概率仍较高。但整体上，我们认为国债期货趋势并没有出现，预计仍会维持底部震荡格局。操作上，以观望为主，预计今日高开后走低的概率较大，小幅向下震荡，如果进场操作，以日内操作为主，高位做空。