国贸期货：12月13日期货走势预测

　　第1页: 玻璃放量上涨，多单持有第2页: 动力煤低开低走，多头有回补需求第3页: 短期连塑弱势震荡为主第4页: 股指格局仍弱第5页: 国债期货依然看空为主第6页: 沥青延续区间震荡走势第7页: 螺纹钢回落调整，铁矿石弱势运行第8页: 螺纹仍将震荡上行第9页: 煤焦期价高升水逐步修复，震荡偏弱压力增加第10页: 美豆大幅下挫，豆类油脂或开始回调第11页: 美元重返80关口 金银回吐前三日涨幅第12页: 铜价维持震荡下跌态势第13页: 下探回升，郑棉技术仍显强势第14页: 纤维板强势反弹，胶合板高位回落第15页: 橡胶收阳因第四度收储炒作

　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　主要港口(Q5500) 12-10 12-11 12-12 　涨跌 上日涨跌

　　秦皇岛港(S<0.5鄂尔多斯普混) 　590 　605 　605 　　- 　　-

　　秦皇岛港(S0.5山西优混) 　600 　615 　615 　　- 　　-

　　进口煤(Q5500，不含税)

　　南非(S<1,A<22)(美元) 　86-87 　86-87 　86-87 - -

　　澳洲(S<1,A<22)(美元) 　84-85 　84-85 　84-85 　　　- 　　　-

　　秦皇岛港口库存

　　内贸煤库存(万吨) 480．5 484.5 481.5 　　-3 　　+4

　　锚地煤炭船舶(艘) 　100 　95 　88 　　-7 　　-5

　　预到港(艘) 　　12 　　12 　　14 　　+2 　　-

　　广州港港口库存

　　煤炭库存总量(万吨) 211.87 207.48 228.73 　　21.25 　　-4.39

　　海运情况

　　海运煤炭运价指数 12日海运市场继续升温，海岬型船接近年内高点水平。指数上涨，BDI2299涨62，BCI4210涨199，BPI2050涨53，BSI1560涨6，BSHI803涨7。

　　国内动力煤市场简评 12日国内动力煤市场稳中上涨，涨幅10-15元/吨。煤矿方面，库存减少逐步实现产销平衡，成交良好；港口方面，锚地船只锐减，价格继续拉涨，但是存在量价分离。

　　套利机会分析

　　环渤海Q5500动力煤综合价指(现货参考价格) 　　当期 　　上期 　　当期涨跌 　　上期涨跌

　　,608 　　594 　+14 　+18

　　主力合约收盘价 580.6(TC401) 　　581.4(TC405)

　　基差(现货价格-期货价格) 27.4 　　26.6

　　跨月价差(TC405-TC401) 　0.8

　　期现套利简评 理论上一旦基差超过TC401与TC405的期现套利持有成本4.15元/吨和17.41元/吨时，可进行“买期卖现”反向套利交易。

　　跨期套利简评 计算从当前至TC401最后交割日的可交割跨期套利持有成本约为4.15元/吨，即跨月价差不应低于4.15元/吨。暂不推荐跨月套利。

　　【消息面】

　　1、国际市场，美联储退出量化宽松的预期仍在发酵，市场流动性供给面临考验，美股继续下跌；美零售销售数据向好提振美元，美元指数走高，纽约期金大幅下挫；原油微涨，伦敦基本金属多数收低，伦铜微幅上涨。

　　2、四川省启动煤矿整顿工作，今明两年关闭小煤矿500家以上。在国内煤炭行业分布日趋集中的背景下，料对安全生产工作影响明显，行业供需影响偏中性。

　　3、电煤合同谈判正在进行中，根据近一段时间煤价走势来看，煤企抱团抬价的预期基本兑现，新一轮电煤合同价不会大幅下滑，这也是近期以来市场价格大幅上行的原因之一。短期释放利好，但中长期行业景气度仍然不乐观。

　　4、12月4-10日，六大电厂平均库存总量1163.09万吨，较上周同期减少52.55万吨，降幅4.32%。均日耗电70.65万吨，较上周同期下降0.69万吨，降幅0.96%。电煤平均库存可用天数16.66天，较上周同期减少0.39天。

　　点评：六大电厂库存和日耗减少的主要原因之一是中华能电厂的库存开始下降，因其电厂主要分布于沿海地区，进口煤偏多。但短期来看，电厂需求仍维持偏强。

　　【行情评论】

　　12日主力合约TC405低开低走，缩量减仓。收盘报581.4，较前一交易日结算价跌6.6或1.12%。TC405主力多头持仓33901手，空头持仓34819手，净空918手。近月TC401震荡走低，收580.6跌6.8或1.16%。

　　【操作策略】

　　11日动力煤低开低走，重心下移，期现背离显示投资者对后市并不看好。环渤海价指及大型煤企继续保持涨价势头，煤矿库存减少逐步实现产销平衡，成交良好；港口锚地船只锐减，价格继续拉涨，但涨幅从大幅拉涨向微涨过度但量价存在分离。内外盘价差刺激大批进口煤流入，对国内电厂需求影响力逐渐显现，明年初期将面临外来煤炭的大幅度冲击。国际航运指数继续回暖，国内沿海运费回落。中央经济会议或谈资源税改革，关注煤电商博弈。

　　技术面，期价再度下跌至布林带中轨上沿，多头信心不足，期现走势分化，基差继续拉大。操作上，关注多头回补及支撑位有效，观望，期价大幅贴水且基本面仍有惯性上涨因子的背景下，暂不支持追空。

　　TC405阻力590，600；支撑580，578。仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧