宏源期货：12月11日商品期货走势预测

　　煤焦钢反弹或结束

　　要点

　　1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示经济有所企稳。出口累计同比增速略有反弹，消费比较平稳，投资的力度依旧决定中国经济短期表现。

　　2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀回升后，货币政策略微偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，房价回落较快的个别城市的调控政策略有放松。由于房价反弹较快，部分城市提高二套房首付比例。

　　3、短期价格运行的逻辑：近期煤焦钢价格的反弹主要是部分企业关闭了一些产能和国家出台了城镇化规划。房地产市场预期回落和基础设施投资力度并未显著增强，使得煤焦钢需求疲弱，但是政策托底的预期还将对价格产生一定心理支撑，股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

　　4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3610-3650元/吨，同品规国标资源主流价格在3430-3490元/吨，16-25mm规格HRB335材质螺纹钢主流价格在3530-3660元/吨；高线主流报价一般在3420-3440元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3600-3700元/吨。

　　5、煤焦现货情况：上月末交口地区出现滑坡煤矿生产安全事故，本地区大部分煤矿已关停，从而山西肥煤主产区之一的上游供应出现缺口，故晋中肥煤主产区灵石原煤价格本月小幅上调20元/吨。山西焦煤目前报价，新峪矿，主焦精煤A≤10V21-23S≤2.8G78Y16，上调10元/吨，公路价710元/吨，曙光矿肥精煤A≤11V30S≤0.8G90Y26，上调10元/吨，公路价980元/吨；汾西焦煤1/3焦精A≤10Mt≤10V37S≤0.6G＞85Y17-22，上调10元/吨，公路价900元/吨。

　　6、相关指标：中国股市止涨整理。有色金属价格略有反弹，橡胶大幅反弹后整理。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

　　小结：

　　昨日，上海建筑钢材价格局部微调，整体成交较上一交易日有所减弱。螺纹钢早盘三类品牌三级螺纹钢下调10元/吨后，成交有所转弱，采购观望心态较浓，电子盘先扬后抑走势使得商家心态趋弱，但在资源量不是很多的情况下，议价空间仍旧有限。昨日公布的中国固定资产数据创了10年的新低，为19.9%，显示出中国经济下行压力依旧较大。房地产市场回落态势越来越明显，限购限贷政策不取消的背景下，房地产市场难以乐观。政府增加土地供应，有可能使泡沫破裂，而控制土地供应，又则限制经济总需求。煤焦钢反弹或告一段落，策略上，前期建议的空单谨慎持有。

　　宏源期货研究中心

　　研究员 张磊