宏源期货：11月29日商品期货走势预测

　　10年国债收益率降至4.4% 期待反弹尾声

　　要点

　　一、行情回顾

　　周四，5年期国债期货合约早盘探底之后快速拉涨，合约主力易位。主力合约TF1403开盘92.270，最高92.548，最低92.012，收盘于92.548，上涨0.320，涨跌幅为0.35%，成交量为2300手，持仓量为1822手。TF1312、TF1406合约分别上涨0.100和0.244，涨幅分别为0.11%和0.26%。三张合约总成较量为3618手，持仓量为3167手。

　　二、资金面

　　周四，涨跌互现，短期资金面相对平稳，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.8BP至3.7460 %，7天利率上行16BP至4.8230 %，14天利率上行32.7BP至6.2950 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.92BP至3.7889 %，14天利率上行11.34BP至6.3307 %，21天利率下行24.05BP至6.5191 %。

　　三、现券市场

　　债券市场方面，固定利率国债到期收益率全线下行，受多笔国债成交，10年期国债收益率降幅较大，至4.4333%。中债指数全线上行，其中中债国债总指数上行0.43BP至139.95 ，固定利率国债指数上行0.43BP至140.28 。

　　四、债市要闻

　　1、央行昨日公开市场进行190亿元14天逆回购，利率持平前期。

　　2、1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额比去年同期增长13.7%。

　　3、习近平：执行中央要求稳步推进改革。

　　五、结论及投资建议

　　11月汇丰PMI指数初值低于预期，10月全社会发电量继续扩大，短期内经济继续保持平稳；10月CPI小幅上行，低于机构预期，创8个月新高依然压制债市；M2同比增长14.3%，社会融资规模出现减少。央行继续释放短期流动性缓和月末资金面，国债期货继续反弹。下周已公布的利率债规模约580亿元，计划发行的30年期国债规模暂不详，供给压力或许重现。最近热议的银行同业监管“9号文”对债券市场也存在一定支撑，市场传闻其可能仅对非标投资进行规范和引导，故对债市利好存疑。周四国债期货早盘探底后迅速反弹，主力合约发生转移。我们认为后市支撑债市走高的因素不足，目前的走高仍属修复性质，期货市场弱势不改，以偏空震荡为主，10年期国债已降至4.4%，修复反弹或接近尾声，昨日高空谨慎持有，92.7止损。

　　宏源期货研究中心

　　研究员：郭志红