广发期货：11月28日期货走势预测

　　成交放大，行情回升

　　宏观要点

　　周三(11月26日)，国债期货迎来上市以来单天最大涨幅。其中主力合约TF1312全天大涨0.464元或0.51%，次月合约TF1403全天大涨0.518元或0.56%。主力合约继续换月移仓, 1403合约持仓量为1757手，全天增仓108手，首次超越减仓301手的1312合约的1520手持仓。成交量较昨日有较大涨幅，周三国债期货3个合约共成交4124手，比周二共成交1886手增长超2000手，其中1403合约成交量明显放大，增加超1000手。

　　周二央行7天320亿逆回购操作，与上周二逆回购的量相近，为资金面带来暖意。回购利率也有所回落,R001和R007分别回落11.13bp和9.53bp，预计本周短期资金利率会继续小幅下行。但随着月末和年末临近，银行间资金紧张的预期仍然存忧，长期资金利率如21天和3个月的品种有小幅上涨。短期内，投资者仍需关注周四央行是否继续进行14天逆回购操作。

　　[市场表现]

　　周三(11月26日)，国债期货迎来上市以来单天最大涨幅。其中主力合约TF1312全天大涨0.464元或0.51%，次月合约TF1403全天大涨0.518元或0.56%。主力合约继续换月移仓, 1403合约持仓量为1757手，全天增仓108手，首次超越减仓301手的1312合约的1520手持仓。成交量较昨日有较大涨幅，周三国债期货3个合约共成交4124手，比周二共成交1886手增长超2000手，其中1403合约成交量明显放大，增加超1000手。

　　[市场及政策分析]

　　业内人士周三透露，中国央行公开市场今日询量14天期逆回购、28天期正回购及91天期央票需求。受周二逆回购影响，本周资金面紧张形势有所缓解。其中回购利率比昨天微涨1个至3个bp，而上交所质押式回购利率GC001和GC007在尾盘都有大幅下降。

　　[操作建议]

　　在近期债市关注点着落于资金面的情况下，上周和本周二的央行逆回购导致资金面回暖无疑给国债期货打了个强心针，同时本周利率债供给较少，使得国债期货昨日迎来上市以来的最大涨幅，成交量也同时放大，表明了市场信心有所恢复。我们认为国债期货短期内将会止住前期跌势企稳发展，但仍需关注今天央行进行的逆回购的量度。中长期内年末资金面和债券供给仍然使得国债期货反转态势能否持续存忧。