银河期货：11月22日商品走势预测

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　　贵金属

　　隔夜纽约期金和期银主力合约窄幅震荡调整，量价配比显示或延续空头趋势。美国上周首次申请失业金人数好于预期，近期就业市场复苏良好；美参议院金融委员会投票通过耶伦胜任下任联储主席，其主张维持现有购债规模，对贵金属形成一定支撑但作用料将有限，美股延续涨势；日本央行保持超宽松政策不变，经济和通胀温和复苏，日经指数涨，日元贬值；资金面上不看好金银后市，黄金ETF基金连续隔夜减持3.6吨，同期白银持仓保持不变。综合来看，在各央行保持宽松货币政策不变下，资金将寻求高回报资产而流出贵金属。今日关注23:30将公布的美国当周ECRI领先指标。 操作上，贵金属震荡偏空思路，考验1245和19.8美元重要支撑表现，若跌破下方目标价位1230和19.5美元。对应国内沪金和沪银主力合约下方支撑248.5和4180元，目标246和4000元。

　　铜

　　周四LME铜价继续反弹，收盘上涨66美元。从市场因素来看，中国汇丰PMI下降，其中新定单和就业都有较大降幅，但美国制造业初值升至9个月来高点，数据比较后，市场走出了反弹行情，美国股市继续创新高也给铜市以鼓舞。耶伦担任下一届主席的投票通过，其与伯南克的立场一样。LME现货转为升水4美元，现货升水仍为140-200元，上海有色网降10元。最近国内针对冶炼产能过剩表示担忧，江铜称2013-2015年中国已确定的铜冶炼新增产能为215万吨，十二五末达到1000万吨的精炼铜产能，可见冶炼产能没问题。市场传闻，近期菲律宾受到海燕的破坏，冶炼厂关闭，这可能会影响中国进口量1.5-2万吨。我们仍然认为铜价重心会继续下，从技术上看，短期铜价处于破位后的反抽之中，我们把LME的关键阻力位上移到7100美元，国内2月铜在50810元。 交易上中长线空单仍可继续持有，谨慎者可先部分获利。

　　铝

　　周四LME3月铝下探回升，收报1785美元/吨，涨幅为0.11%。美国上周领取失业金人数减少，欧元区11月制造业PMI升至51.5；国内财政部表示不再出区域税收优惠政策，央行进行330亿14天逆回购。21日铝长江现货均价为14350元/吨，升水20至升水60元/吨，持货商挺价意愿渐强，中间商接货意愿增加，而下游消费略有回升，整体市况活跃度增加。建议沪铝多单持有。

　　豆类

　　美豆类收涨 油脂走强及出口数据提振

　　隔夜美盘豆类全线收涨，油脂领涨，受棕油大涨带动。USDA报告显示，最新一周的大豆出口销售量为137.6万吨，高于市场预估区间。阿根廷降雨令土壤墒情明显改善，大豆播种完成率为37.3%。短期市场影响因素偏多，出口数据及油脂走强或将令美豆延续升势，未来走势我们仍倾向于美豆出口旺季时期内，价格维持震荡偏上的可能性较大。连盘豆类油脂领涨，连豆及豆粕表现平淡，豆粕成交缩量，市场关注度明显下降。目前港口大豆库存维持在500万吨左右，由于进口大豆船期延期的原因，实际到港可能不及预期，未来供应压力得到一定缓解，豆粕现货仍有进一步回落的空间，期货盘面回调空间相对有限。 操作上，连豆、豆粕中线多单轻仓持有。

　　油脂

　　受美豆油出口高于预期及马棕油大涨提振，昨日CBOT豆油期货急升3%并带动大豆期货收涨；美豆出口销售报告显示，最新一周大豆出口销售137.6万吨，高于预期的65-85万吨；豆油出口销售9.58万吨，高于预期的3-8万吨。马盘棕油期货昨日收盘暴涨至14个月高位，因主产国印尼多雨天气或阻碍收割及运输。昨日内盘豆棕油增仓大涨，现货多地豆棕油报价上调50-100元/吨。目前我国豆油供需基本保持平衡，后期大豆集中到港会给豆油一定压力，但油脂节日备货需求也正逐步启动；尽管国内棕油库存较高，但货权相对较为集中，市场中棕油的流通量或并不大，不过天气转冷棕油消费也将下滑；菜油近期成交尚可但较高的库存依然限制其涨幅。操作上，油脂整体库存依然较高，且南美预期丰产也会限制油脂涨幅，不过近期市场情绪相对前期较为乐观，昨日油脂大涨至前期压力位，追涨仍需谨慎。技术上看，油脂处在上升三角形中，关注上方压力位能否有效突破。

　　玉米

　　国内玉米现货价格平稳运行为主，区域市场价格涨跌互现。尽管临储收购政策公布，市场价格走势并未有明显起伏，但在一定程度上仍给予现价积极作用。至于作用程度，仍需等待细则公布，因而在国储收购细则公布前。市场价格或以稳中调整为主。