上海中期：11月21日期货走势日评

　　第1页: 交投延续清淡，PTA空单持有为宜第2页: 站上均线支撑，PVC小幅走高第3页: 糖价未能延续反弹，走势依旧疲软第4页: 玻璃下破支撑，多单止盈观望第5页: 菜粕止跌整理，菜油偏强震荡第6页: 下跌通道完好，空单持有为宜第7页: 动力煤涨势放缓 多单继续持有第8页: 受周边市场带动，豆粕小幅走强第9页: 增仓上行，短多持有第10页: 期指短线多空纠结，暂时观望为宜第11页: 美联储纪要影响 贵金属承压走低第12页: 国债维持空头操作思路第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢弱势回落第14页: 上方压力显现，沪胶重归弱势第15页: 沪铝收于十字星 投资者谨慎观望第16页: 沪铅小幅回落，还将艰难运行第17页: 铜价小幅反弹 但不改空头格局第18页: 沪锌小幅回落，延续区间震荡第19页: 鸡蛋获利回吐，多单适量减持第20页: 甲醇连创新高，需提防技术性回调第21页: 上方压力较大，沥青小幅回落第22页: 反弹承压，煤焦弱势回落第23页: 国棉减产利好有限，空单可轻仓入场第24页: 延续箱体震荡，连塑料空单轻仓持有第25页: 玉米强势上行，多单继续持有第26页: 棕榈油大幅走强，多单继续持有

　　国债期货今日高开高走，再度上攻。最终主力合约TF1312最终收盘价为91.396元，上升0.302元。从成交情况看，今日国债期货成交较前一交易日有所回落，各合约总成交量为4261手。

　　现货市场上，盘中银行间中期国债成交价格并无随期价上涨，这使得有成交的可交割券IRR值再次拉升至高位。截止期货收盘，130020.IB和130015.IB两只券成交收益率涨跌互现。其中130020.IB成交收益率再度站上4.6%。一级市场上，中国国开行发行的三年期固息增发债中标收益率5.5412%，市场预测均值5.57%，全场投标倍数2.2倍；五年期固息增发债中标收益率5.6250%，市场预测均值5.69%，全场投标倍数3倍。中标利率低于市场预期；投标倍数显示在高收益率和缩量发行的背景下机构配置需求回升。

　　央行今日以利率招标方式开展了14天期逆回购操作，交易量330亿元，中标利率4.30%。公开市场本周净投放590亿元，资金面压力减轻。这也是央行目前中性操作思路的一种表现，一定程度上缓解了资金面偏紧的预期。

　　汇丰PMI略有回调。汇丰今日公布，11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.4，不及预期的50.8，10月终值为50.9。分项数据中，新出口订单指数初值为49.4，为三个月低点。经济数据的小幅回调减弱了市场对短期经济增长的预期，也减轻了国债收益率的上行市场压力。

　　今日期价在一级市场利率债招投标结果回暖和央行放量逆回购的影响下大幅上行。但从这两方面因素来看，国开行金融债的中标结果好于预期不仅有央行公开市场操作的配合，还有其缩量发行的自身调节原因。可以说这期金融债的发行时点和发行量都掌握得恰到好处，而后续的金融债发行是否还有相应的基本面配合及发行主体的缩量控制尚有待观察。月末节点临近，由于新增外汇占款的增幅较大，央行继续大量释放流通性的可能不大，资金面的利好或难以持续。

　　操作上，维持空头思路。

　　(上海中期期货研究所金融期货小组)