国贸期货：11月21日商品走势预测

手机免费访问 www.cnfol.com2013年11月21日08:44 中金在线特约　查看评论

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　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　主要港口(Q5500) 11-18 　11-19 11-20 　涨跌上日涨跌

　　秦皇岛港(S<0.5鄂尔多斯普混) 　555 　555 　555 　　- 　　-

　　秦皇岛港(S0.5山西优混) 　565 　565 　565 　　- 　　-

　　进口煤(Q5500，不含税)

　　南非(S<1,A<22)(美元) 　80-81 　80-81 　80-81 - 　　-

　　澳洲(S<1,A<22)(美元) 　78-79 　78-79 　78-79 　　　- 　　-

　　秦皇岛港口库存

　　内贸煤库存(万吨) 545.5 531.5 513.5 　　-18 　　-14

　　锚地煤炭船舶(艘) 　　140 　　133 　129 　　-4 　　-7

　　预到港(艘) 　　17 　　20 　　25 　　5 　　3

　　广州港港口库存

　　煤炭库存总量(万吨) 251.02 252.66 260.73 　　8.07 　　1.64

　　海运情况

　　海运煤炭运价指数 20日海运市场窄幅震荡。BDI1495跌5，BCI2366平，BPI1353跌29，BSI1363涨3，BSHI708涨3。

　　国内动力煤市场简评 20日国内动力煤市场整体持稳。煤矿方面，价格持稳，销售顺畅；港口方面，报价持续拉涨，部分港口上涨。

　　套利机会分析

　　环渤海Q5500动力煤综合价指(现货参考价格) 　　当期　　上期　　当期涨跌　　上期涨跌

　　565 　　554 　+11 　+9

　　理论期货价格 579.14(TC401) 　　598.63(TC405)

　　主力合约收盘价 568.6(TC401) 　　576.8(TC405)

　　基差(现货价格-期货价格) -3.6 　　-11.8

　　跨月价差(TC405-TC401) 　8.2

　　期现套利简评理论上，一旦期现价差超过TC401与TC405的期现套利持有成本14.14元/吨和33.63元/吨时，可以“买现抛期”进行套利交易。

　　跨期套利简评计算从当前至TC401最后交割日的可交割跨期套利持有成本约为9.08元/吨，即跨月价差不应低于9.08元/吨。暂不推荐跨月套利。

　　【消息面】

　　1、国际市场表现，美联储公布10月会议纪要显示未来数月缩减QE的讯号，市场承压，全球股指多数收低，美股回落；黄金白银大幅走低，原油小幅收跌；伦敦基本金属多数收涨，伦铜微涨0.17%。

　　2、《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》全文公布，外媒称中国将迎来翻天覆地的变化。主要改革内容涉及到完善金融市场体系，加快资源税改革，推动环境保护费改税等，环保问题影响动力煤等能源产业的发展。

　　3、2013年11月13日至11月19日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收565元/吨，比前一报告周期上涨了11元/吨。

　　4、发改委称我国上半年工业产能利用率为78%，是2009年第四季度以来的最低点。

　　【行情评论】

　　19日主力合约TC405高开高走，反弹格局延续。报收576.8涨2.8或0.49%；TC405主力多头持仓12678手，空头持仓12661手，主力净多17手。

　　现货方面，环渤海地区动力煤价再度上调，刷新两年半涨幅，符合我们先前对于现货惯性上涨的预期，看涨情绪明显。北方港口库存持续低位徘徊，下游采购积极性良好。冬储及下游需求启动引发动力煤市场回暖格局短期延续。海运费窄幅调整，部分港口船等煤现象明显。

　　【操作策略】

　　基本面走暖支持价格存在惯性上涨，新一期环渤海地区5500大卡动力煤综合价格指数强势上涨，刷新两年半内涨幅，符合我们对现货惯性上涨的预期。继续关注基本面助涨，期价关注反弹持续性及上方压力位突破情况。从现货推涨角度判断，动力煤反弹仍有空间。前期多单继续持有，目标点位上移至580及前期高点。随着重心不断上移，上方压力也不断加重，临近压力位谨防多单获利了结，若未能有效突破考虑减持。

　　TC401阻力570，575；支撑565，560；TC405阻力580，585；支撑570；565。以上建议，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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