银河期货：11月20日晨会纪要

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　　豆类

　　美豆类弱势收跌 全球大豆产量超预期

　　隔夜美盘豆类收跌，受技术性卖盘及南美大豆丰产前景影响。油世界预计，全球大豆产或高于此前预期，有望达到2.865亿吨，较上次预估高出520万吨；预计美国大豆产量为8870万吨，巴西大豆产量为8820万吨，阿根廷大豆产量为5500万吨；并预计全球大豆库存将升至7700万吨，较去年增加23%。有消息称，中国采购2014/15年度的美豆将放缓，将兴趣转向南美，这令美豆走势承压。当前美豆指数处于年内价格中线位置，后期市场关注重点在美豆出口及南美产区上，价格也将围绕这两方面题材波动，在美豆出口旺季时期内，价格维持震荡偏上的可能性较大。连盘豆类波动区间缩窄，午后期价震荡走弱，市场成交缩量，短期行情趋于平淡。大豆收储消息得到确认，具体收储开始时间未定，短期或对市场形成一定提振作用，但由于价格持平于去年，且收储细节未定，预计对价格的提振相对有限。豆粕近期走势偏弱，一方面受现货远期走跌影响，另一方面主力资金做多热情明显减弱。操作上，连豆、豆粕中线多单轻仓持有。

　　油脂

　　受技术性卖盘及南美大豆作物前景良好打压，昨日CBOT大豆期货收跌；美国农业部周二表示，私人出口商向中国出售24万吨2014/15年付运的大豆，这表明中国或将放缓2013/14年度的美豆采购，而转向南美大豆；美国农业部预期，巴西大豆收成或创纪录，阿根廷收成将达到史上第二大规模。昨日马盘棕油期货因令吉走强继续收跌，关注今日船运调查机构的出口数据。昨日内盘油脂继续弱势整理；现货局部地区豆、棕油小幅下跌。近期随着进口大豆到港量的增加，港口大豆库存有所提高，但因开机率也在提高，大豆库存增幅不大；豆油库存在节日备货需求即将启动的情况下预计增幅也将有限；随着天气转冷，棕榈油消费下滑，后期棕油港口库存预计将有所回升。 操作上，油脂短期弱势回调，但回调空间不宜过分看待，豆油关注7050-7100区域支撑，棕油关注6080-6150区域支撑，可逢低短多操作。

　　玉米

　　从本月17日至今，东北黑龙江、吉林部分地区普降暴雪，公路、铁路运输均受到不同程度影响，并导致产区新粮购销活动受阻。多数地区粮点暂停收购，而深加工企业也由于暴雪影响厂门上量大幅缩减。但据中央气象台预报，今天是东北本轮大范围强降雪天气最后一天，未来24小时，降雪强度和范围都将大幅“缩水”，只有黑龙江东部、吉林中部偏北地区有大雪，个别地区仍有暴雪，并伴有4-6级偏北风。尽管雪后部分库存偏低企业或因急于上量而上调价格，但这也只是短暂性的，降雪范围的缩小以及雪后气温大幅下降，将有利于产区玉米脱粒，后续市场上量将明显增加，且有相当一部分农户受到年底还贷压力限制，售粮意愿将会有所增强。后期价格压力较大，期价很难站在2350以上。 建议有条件企业适当套保。

　　鸡蛋

　　鸡蛋主力1405昨平开后横盘震荡，尾盘冲高回落，收跌0.05%，报4023元/500kg，成交6.2万手，较前日回落。现货方面，多地鸡蛋批发平均价基本保持稳定，但山东地区较前几日每斤降价3~7分。东北地区大雪降温，鸡蛋的物流运输成本加大，虽预期蛋价会出现上涨，但期现货却表现平静，这与当前市场蛋源充足有一定关系。不过冬季鸡蛋各项生产成本增加，加上后期节前备货等因素仍将给予市场上升的理由。短期以小幅调整为主，中期维持上涨思路。