广发期货:11月14日商品走势预测
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宏观要点
昨日130020.IB的续发中标收益率为4.4515%,边际利率4.511%,高于市场预期,也是同期限国债在2005年以来的最高值;从投标倍数上看,全场投标倍1.26倍,边际倍数3.48倍,配置需求不足交易需求尚可。
今日财政部进行300亿元三个月期国库现金定存招标。
欧元区9月工业产出跌幅超预期,令人失望的数据拖累整个三季度产出。欧盟统计局(Eurostat)周三(11月13日)公布数据显示,欧元区9月工业产出环比下跌0.5%,预期下跌0.3%,前值增长1.0%;9月工业产出同比增长1.1%,预期持平,前值由下跌2.1%修正为下跌1.1%。
美联储主席提名候选人耶伦周三(11月13日)表示,美联储实行的量化宽松(QE)政策正在对美国经济复苏进程提供支持,是美国经济恢复正常的最好方式。
[市场表现]
周三(11月13日),国债期货全线下跌。主力合约低开后迅速走低,之后企稳,午盘结束前受续发国债招标影响再次下跌,最低跌至91.570元,之后缓慢上升,收盘前再度攀升。其中,主力合约TF1312开盘92.098元,日内最高92.100元,最低91.570元,收盘跌0.33%收于91.820元;TF1403和TF1406分别收报于92.300和92.618元,分别下跌0.31%和0.18%。从成交量上看,主力合约成交3586手,成交下降近两千手,TF1403和TF1406分别成交263手和62手;主力合约增仓242手,达到2422手。整体看,全天全部合约成交3911手,1312和1403合约价差扩大到0.52元。
[市场及政策分析]
周三(11月13日),中国银行间货币市场利率全线略有上涨,其中质押式回购1天、7天和14天品种加权平均利率分别为3.3531%、3.7433%和4.4728%,分别较上一交易日上涨1.02、14.44和10.5个基点。中国银行间国债市场与周二回落不同,关键期限都出现了一定幅度的上升,3、5、10年分别上升了0.16、5.31和4.82BP,而7年期国债收益率更是上升到2005年以来的最高点,达到了4.47%,并与10年期品种形成倒挂。市场关注的130020.IB的续发,中标收益率为4.4515%,边际利率4.511%,高于市场预期,也是同期限国债在2005年以来的最高值;从投标倍数上看,全场投标倍1.26倍,边际倍数3.48倍,偏低的全场认购倍数和较高的边际倍数意味着招标需求量少,投机盘需求尚可。
从逻辑上看,十八届三中全会透露出一定的改革决心,这也意味着未来央行政策依旧会维持紧平衡状态,债市仍然会维持低迷的状态,现在是不是最坏的情况也依然难以判断,尤其是现在实体经济可以承担高利率,银行业通过同业、表外等方式为其融资,这无疑也要求银行配置的收益更高。而从债市本身看,在非标分流、货币紧平衡、资金成本高、宏观预期好转、CPI预期较高的情况下,债市依然在 “从一级市场需求弱到一级市场利率新高到二级市场利率跟涨”的循环。
[操作建议]
中长期债券收益率已接近或达到历史高点,未来趋势性机会短期可能不会出现,同时国债期货连续三个交易日收盘价均小幅上升,尤其是昨日尾盘一度拉升,也显示出一定企稳的迹象。今日关注央行公开市场操作和财政存款招标。操作上,前期空头可继续持有,新近多头可博取短线机会,日内低点买入,但不宜过夜;策略上,可买近卖远。
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