万斯上桌，启动美伊谈判，海峡油轮突发爆炸，伊朗暗示提出胡塞筹码

　　周四(11月12日)亚欧时段，近两天国际油价走出冲高回落以及探底回升的走势，代表油价有缓和预期但是上涨风险也无法忽视，具体在于万斯开始介入美伊谈判、伊朗释放也门冲突调解信号，市场开始交易中东局势降温，压制油价上行空间； 　　但霍尔木兹海峡突发油轮爆炸事故，航道风险仍在，成为油价重要托底力量。 　　一边是谈判桌上的筹码交换，一边是航运要道的现实风险，叠加俄乌谈判难有实质突破，原油地缘宽幅震荡，但目前大规模爆发地缘冲突的概率已经大幅降低，油价对全球资产的联动效应也在弱化。     　　美媒消息显示，特朗普已授权副总统万斯主导对伊磋商，万斯正推进和伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊的面对面会谈，多哈被视作潜在会谈地点，相当于美方在谈判桌上更换了核心操盘人。 　　目前万斯在对伊外交中的权重已经超过此前的威特科夫与库什纳。 　　这场谈判自带明显政治风险：一旦谈判破裂，万斯会被视作外交受挫的代表； 　　如果顺利促成停火，他也能积累可观的政治资本。 　　双方诉求鸿沟清晰，伊朗核心诉求集中在解除海上封锁、解冻冻结资产、放宽石油制裁；美方则两手并行，一边保留军事施压选项、向中东增派航母，一边表态暂不需要大规模军事打击，依靠经济手段持续施压。 　　伊朗同步打出配套外交牌，伊朗议会议长卡利巴夫释放信号，只要沙特与胡塞武装提出请求，伊朗愿意出面斡旋、推动双方化解分歧。 　　这是非常关键的缓和线索：伊朗手握胡塞武装这张重要代理人牌，主动释放调解意愿，相当于在谈判桌上摆出缓和红海、也门冲突的筹码，降低中东多点同步爆发冲突的风险。 　　但海峡航运风险并未完全消失。 　　当地时间12日，伊朗伊斯兰革命卫队海军通报，前一晚两艘超级油轮在霍尔木兹海峡航行途中发生爆炸事故，两艘油轮合计装载原油超400万桶。 　　伊方称此前已经多次警示，油轮选择的南部航线属于非法、不安全航道，船只无视警告后触发爆炸并停航。 　　局势仍存在反复，近期胡塞武装袭击动作并未停歇，向沙特发射弹道导弹、无人机，袭击机场与输油泵站，沙特防空系统多次实施拦截。 　　局部交火持续，但市场不再单边押注冲突持续升级。 　　伊朗同时保留强硬底线，雷扎伊明确表态本国浓缩铀不会外流，若美军从欧洲基地发起打击，伊朗将打击对应的美军基地。 　　和中东缓和主线形成鲜明对照的是俄乌谈判。 　　俄乌新一轮磋商仅完成战俘交换，双方在领土核心诉求上均不肯让步，没有形成成型和平协议框架，实质性僵局并未打破。 　　但好消息是市场对俄乌冲突的定价已经趋于钝化，俄乌方面的航线运费也直线下跌，俄乌局势不再是驱动油价上行的新增变量，很难单独推升原油风险溢价。 　　除地缘缓和预期之外，供应端数据同样利空盘面：10月OPEC原油产量走高，美国石油学会数据显示原油库存增加，进一步压制油价。 　　霍尔木兹海峡的油轮爆炸事件，成为盘面重要支撑因素，限制了油价的下跌幅度。 　　ING大宗商品策略团队点评：中东供应改善预期、美国库存回暖持续压制油市，但美伊冲突的不确定性以及海峡航运风险依旧为油价提供底部支撑。 　　本轮行情一个值得重点关注的变化：油价对全球大类资产的边际影响力近期持续走弱。 　　此前中东紧张阶段，油价是通胀预期、美联储政策预期的核心变量，油价波动会带动美债、美股、黄金同步剧烈波动。 　　而现在市场已经逐步把“冲突阶段性缓和”计入价格，油价的脉冲涨跌很难再带动全球资产同步重定价。 　　麦格理的策略观点也侧面印证这一点：距离美联储12月议息会议还有一段时间，地缘缓和带动油价下行，正是有可能阻碍美联储加息的变量之一，宏观交易重心正在从“油价推升通胀”，慢慢转向政策与基本面本身。 　　当前原油市场处于天花板已经出现，但后续冲突完全化解途径仍不明确的阶段，口头缓和不等于落地协议；霍尔木兹海峡航道风险真实存在，冲突随时有反复风险。 　　美伊、也门的缓和预期是空头主线，但谈判仍处在初步阶轮下跌本质是地缘风险溢价的回吐，并非供需基本面趋势反转，如果一段时间过去仍然没有合理的地缘缓和安排，地缘风险，库存危机等戏码还会卷土重来。 　　后续重点跟踪：多哈会谈推进情况、霍尔木兹海峡船只通行安全、胡塞武装袭击节奏、OPEC后续产量政策。 　　技术面：WTI原油主力在本轮上涨的0.500斐波那契分位附近震荡，目前有一个简单的头肩底形态，如果突破87，有望展开短线的反弹，反弹压力位在88.7附近。    (WTI原油主力日线图，来源:易汇通) 　　北京时间16:06,WTI原油主力现报87.20美元/桶。