卡塔尔斡旋仅提供两周缓冲、俄乌重启会谈前景有限，油价下跌趋势但或遇强力反弹，但是油价对全球资产冲击作用在减弱

　　周三(11月11日)亚欧时段，近两个交易日油价呈现出探底回升，反弹幅度有限的特点，市始终被两条主线拉扯：卡塔尔斡旋只争取2周的短暂缓冲窗口，中东美伊博弈进入僵持模式，美国选择经济施压而非大规模军事打击，但霍尔木兹海峡航运袭击持续压制航道信心； 　　另一边俄乌时隔9个月重启三方会谈，叠加波罗的海成品油出口枢纽遇袭但航线运价大幅回落、俄柴油远洋货轮滞留，成品油端的扰动正在成为新的交易焦点，机构也持续上调远期成品油价格预期。 　　即油价上涨的天花板已经确定，但是谈判没有结果，短期可能出现油价反弹的情况。     　　美伊博弈当前的核心格局是持续封锁、暂缓进攻、谈判分歧巨大。 　　美国国务卿鲁比奥在巴黎G7外长会上明确抛出美方第三条路线：既不重新开打大规模战争，也不接受条件宽松的和平协议，而是持续收紧制裁与海上封锁，长期消耗伊朗财政能力，压缩其对外支持力量与军事重建空间，这套施压方案没有预设结束时间。 　　鲁比奥同时表态，制裁与海上封锁效果已经非常显著，暂时没有必要实施大规模军事行动。 　　美方虽不关闭达成真正协议的大门，但认为伊朗提出的诉求并不现实，尤其伊朗索要战争赔偿的诉求，特朗普方面已经直接否决。 　　市场的缓和预期，主要来自卡塔尔的居中斡旋。 　　卡塔尔首相在巴黎向G7外长通报，多哈方面已经争取到至少两周窗口期，尝试推动美伊达成谅解，避免美方再度发动军事打击。 　　但双方核心分歧并未化解：海上封锁解除节奏、核议题、伊朗海外资产解冻等关键事项都没有共识。 　　伊朗方面更是直接降温市场乐观情绪，伊朗最高国家安全委员会秘书公开称，美方关于继续谈判、卡塔尔会谈的说法都是谎言，美方至今没有对伊朗提出的条件给出清晰答复，回复带有欺骗性。 　　外交层面的缓冲，并没有改变霍尔木兹海峡的现实风险，伊朗相关袭扰、胡塞对沙特能源设施的打击仍在持续，地缘溢价反复扰动盘面。 　　统计数据显示，10月霍尔木兹海峡及周边水域共有37艘船舶遇袭，是本轮冲突爆发以来最高单月纪录，11月上旬又新增10起袭击； 　　一艘利比里亚籍超大型油轮遇袭，四名船员受伤，ADNOC物流船舶也在阿联酋领海遭到攻击，同时有油轮泄漏，造成阿联酋富查伊拉附近海域出现油污污染。 　　伊朗革命卫队则称两艘油轮在未经许可航线触雷起火，多方说法互相冲突，航运安全不确定性持续存在。 　　价格盘面表现分化：昨晚国际油价反弹，但Murban现货原油逆势大跌7.16%，体现不同区域原油供需结构差异明显。 　　对于阿联酋等区域市场而言，基准油价只是一方面，成本向燃油、运输、进口商品传导的节奏同样值得跟踪，近期波罗的海航线中的乌拉尔原油运费高位回落是一个征兆，但霍尔木兹海峡航线运价依旧坚挺就是了。 　　视线转向俄乌战线，成为油市第二条核心博弈线索。 　　11月10日，俄罗斯、美国、乌克兰三方在阿布扎比重启面对面会谈，这是今年2月谈判停滞之后，时隔9个月首次线下磋商。 　　乌方在会谈中提出整套诉求，包括停火、安全保障、黑海与能源专项停火方案，同时提议泽连斯基与普京直接会晤， 　　希望加速冲突收尾；泽连斯基表态自身已经做好会面准备，但不确定俄方意愿。俄方暂未给出明确回应，鲁比奥则评价本次会谈富有成效，提议后续吸纳欧洲参与谈判。 　　与此同时，乌克兰持续打击俄罗斯能源出口节点。 　　乌方无人机袭击波罗的海关键出口港乌斯季-卢加，港口起火、变电站停运。该港口是俄罗斯原油、成品油外运核心枢纽之一，历史袭击曾多次打断油品出口。 　　另外一艘装载4万吨超低硫柴油、原定驶向美国纽约的俄柴油油轮，目前在北大西洋原地停航，目的地改为等待指令，货物尚未卸载，市场高度关注这批柴油最终流向，将直接影响美国东海岸柴油库存。 　　中东航道扰动也传导至长协贸易，波兰能源巨头Orlen已经以不可抗力为由，终止一份卡塔尔LNG长期合同，这也是卡塔尔能源客户首次采取这类动作。 　　石油研究提示交易员称即便美伊最终达成协议，海峡运量恢复也不是一蹴而就，还要取决于扫雷进度、航运保险报价、船东是否愿意承担通航风险，协议落地不等于供应立刻修复。 　　分析师则观察到，随着波斯湾能源流出边际改善，地缘溢价正在缓慢回落，油价自10月末高点回落超20%，OPEC 10月产量回升至2287万桶/日，接近2月战前九成水平，这也是近期油价冲高乏力的重要原因。 　　全球成品油供应约束正在成为中长期定价主线。 　　美国EIA最新短期能源展望上调2027年美国汽柴油零售价格预估，柴油上调幅度达到12%，汽油上调5%。EIA判断，全球成品油供应紧张的局面将延续至2027年末，成品油裂解价差有望维持高位，支撑美国炼厂维持高开工率。 　　EIA价格基准预判：今年剩余时间布伦特原油大概率维持在100美元/桶附近，随着全球库存逐步恢复，2027年四季度均价回落至77美元/桶。 　　综合来看，当前原油交易的核心框架仍然是选举导致油价上涨天花板已经确定，但美国不让步，伊朗就会继续封锁海峡，并且袭击油轮，导致油价海运成本居高不下，同时还是以前的逻辑，油价跌了美国就耗得起，但是伊朗为了和谈筹码就会开始想办法，推动油价上涨，目前油价就是从震荡向上转为震荡向下，意思是虽然趋势改变了，但是油价跌多后受到地缘事件刺激反弹是必然的情况。 　　同时观察美元指数，美元指数强势运行也暗示了地缘风险并未出清，后续可能遇见原油多头利用地缘事件进行反扑。 　　短期卡塔尔斡旋带来的两周窗口期，会带来阶段性利多预期，但只要海峡袭扰没有实质性停止，地缘溢价就不会完全消失。 　　俄乌谈判属于慢变量，短期很难快速落地停火，乌方持续打击俄能源出口设施，会持续扰动成品油外运。 　　交易上需要预留弹性，持续跟踪：海峡船舶袭击数据、美伊官方表态、阿布扎比会谈解读； 　　寻找油价利空不跌的反弹介入点，同时面对油价反弹，也要避免之前的原油牛市思维，目前原油最大的美伊战争恶化的路径已经几乎消失了，对大类资产的冲击也会减弱 　　技术面：国际油价跌破颈线之后走出单针探底，目前处于下跌中的反弹阶段，双顶的整体空头趋势较为明显，油价想要重回牛市需要重大基本面变化以及价格涨过92美元，否则空头趋势无法逆转。    (WTI原油主力日线图，来源:易汇通) 　　北京时间16:26,WTI原油主力现报86.24美元/桶