地缘博弈左右油价，美伊谈判拉锯、海湾供给修复，但航运风险溢价仍存
周一(11月9日)亚欧时段，国际油价继续走弱，当前原油的定价主线是美伊冲突的预期反复。
特朗普多次公开表态，只要美伊谈判持续推进，美国再度对伊朗发起新一轮军事打击的可能性“极低”，但前提是伊朗能够签署一份美方认可的强硬协议。
他同时强调，此前的军事行动已经削弱伊朗常规军力、延缓其核计划，并未完全放弃动武选项，表态留有充分弹性。
同时伊朗议员称退出《不扩散核武器条约》的9项提案已列入议会议程，即如果伊朗判断自己是胜利方，则存在其提高筹码的可能性，于是可能产生美伊矛盾反弹的可能。
美国国务卿鲁比奥的口径则更为悲观，他指出经由中间人传递的磋商收效甚微，伊朗提出的诉求美方完全无法接受，部分条件甚至难以认同，但美国仍保留外交解决的通道。
不过好消息是，作为本次斡旋的关键中间人的卡塔尔，卡塔尔首相将赴白宫与特朗普、副总统万斯会面，市场紧盯这次会晤能否落地停火、恢复霍尔木兹海峡通航的实质方案。
伊朗方面立场同样强硬，外长警告，如果美方持续施压，伊朗将实施不受地理范围限制的报复行动。
封锁实操层面，美国启动“铁门特遣队”，切断伊朗陆路与里海补给通道；海上封锁范围扩大，不再只拦截驶入伊朗港口的船只，同样针对离港商船。
美军11月7日在阿曼湾击伤拒不配合封锁的货轮Huda。
自7月以来，美方已迫使147艘商船改道，5艘拒绝服从指令的商船被瘫痪，同时摧毁10艘归属伊朗革命卫队影子网络的油轮。
海湾险情接连发生，霍尔木兹海峡周边多次传出导弹发射、爆炸消息，胡塞武装持续打击沙特境内目标，沙特防空力量多次拦截来袭导弹；
阿联酋在阿曼湾完成22名船员救援，区域航班大面积调整，航道空域风险并未消除。
同时中方一贯主张霍尔木兹海峡是全球能源关键通道，派出了特使，呼吁各方停火止战，支持通过外交协商化解分歧，为地区局势降温。
俄乌战场持续拉锯，这条主线主要影响全球成品油，尤其是柴油的供需与流向。
俄军持续对乌克兰能源基础设施发动打击，乌克兰也使用无人机袭击俄罗斯本土目标。
欧洲方面正筹备在阿布扎比举办乌克兰问题会谈；德国总理默茨表态，早晚需要和普京展开对话，特朗普也向普京发出G20峰会的参会邀请，为后续外交沟通预留空间。
俄罗斯国内燃油补贴走高，10月补贴规模升至4150亿卢布，创下四年多新高，主要用来激励炼油企业优先保障国内燃料供应，对冲出口的利润诱惑。
俄方同时明确承诺，俄美柴油协议项下发往美国的柴油会按合同履约，不会随意断供，给全球柴油市场带来一部分稳定预期。
欧佩克产量持续修复，供给端压制油价上行空间
供给端的回暖，是近期国际油价回落的核心驱动。
数据显示，10月欧佩克原油日产量环比增加93万桶，至2280万桶，恢复至战前水平的88%，增量主要来自沙特。
沙特正逐步恢复霍尔木兹海峡油轮外运、红海沿岸装油的节奏。
伊拉克、科威特的增产，抵消了尼日利亚、伊朗的减产；受美国海上封锁压制，伊朗原油产量已经跌至近30年低位。
受缓和预期带动，布伦特原油一度向97美元/桶下行，WTI同步走弱，上周两大基准合约累计跌幅超13%，不过穆班原油逆势上涨，反映区域现货的结构性偏紧。
另外美国财政部正在评估一项方案，拟有条件放开部分制裁油轮的使用许可，缓解全球油轮运力紧张。
该方案采用逐案审批模式，且无法豁免欧盟、英国的相关制裁，对油价的实际纾困效果仍存在不确定性。
值得注意的是供给修复不等于风险出清，运费与保险费仍然居高不下，导致全球原油成本难降。
总结与技术分析：
当前原油市场处于预期缓和、风险未消的矛盾格局，目前油价回落美国表态比较克制，但如果伊朗坚持高筹码，比如退出核不扩散协议等，则会引来地缘局势反弹。
本周持续关注美伊最新的谈判进展，以及即将于周三举行的阿布扎比会俄乌会谈
原油供给在持续修复，但航运端的成本压力并没有同步缓解，即便油轮获准通行霍尔木兹海峡，地缘冲突带来的战争保险费、绕行溢价持续抬升海运成本。
船东主动避险绕行、海上过驳转运拉长周转周期，有效运力被持续消耗，这会成为油价下方顽固支撑。
一旦海峡再度出现袭击事件，风险溢价会快速反弹，挤压炼油端利润。
短期行情锚点集中在美伊谈判进展，若卡塔尔斡旋传出可靠停火方案，油价会进一步消化地缘风险溢价；但只要海峡袭击、海上封锁动作没有停止，海运高成本就很难快速回落。
中长期来看，欧佩克复产、俄柴油稳定交付，会持续压制油价上行空间；
反过来，谈判破裂、冲突升级的任何信号，都可以快速触发油价短期反弹，但长期来看油价上行的天花板基本上已经出现。
技术面：油价连续两天没有明显下跌，虽然处于下跌趋势，但多头明显偏强，目前关注92的关键压力位位置，是近期的多空分水岭，支撑在89和87附近。
(WTI原油主力日线图，来源:易汇通)
北京时间15:50,WTI原油主力现报89.75美元/桶。
